证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 唐立

  上周五，中国央行终于发出市场预期已久的降息令，多头也因此吹响进攻的号角，结果直接促成A股本周上演逼空的戏码。

  行情数据显示，上证指数本周内日涨幅均在1%以上，以五连阳的架势连续突破2500点、2600点两个整数关口，并向2700点逼近，累计上涨近200点，涨幅达到7.88%。如此大的周涨幅在过往行情中也属罕见，更为重要的是，在这样的大涨之下，市场量能也非常给力，昨日沪市单边成交金额高达4020亿元，再次刷新日成交的历史天量。

  价值板块暴力轮动

  虽然在央行的降息信息确切公布前，本轮行情已于上周五的盘中有所预演，但行情的深入演绎则发生在本周内。而纵观行情演绎的特点，简直可以用简单粗暴来形容。券商、保险、地产、有色、银行等价值板块先后上演涨停潮，直接带动大盘指数迭创新高。

  本周一，券商股高举高打，招商证券、山西证券、广发证券、方正证券、光大证券、长江证券、兴业证券等盘中均触及涨停。截至收盘，招商证券、广发证券、方正证券封住涨停，兴业证券、光大证券分别涨9.85%、9.30%。

  当天，地产股的表现也可谓“群情激奋”。截至收盘，北辰实业、嘉凯城、保利地产、招商地产等11股涨停，龙头股万科A、金地集团分别大涨8.32%、6.94%。134只地产股中，仅东湖高新、宋都股份等7股报收绿盘。

  周二，有色一族集体崛起。怡球资源、辰州矿业、海亮股份、中金黄金等齐齐涨停，板块的平均涨幅达到3.61%。随后的两个交易日里，券商、保险、地产、有色等板块的不少个股继续逞强，国海证券、山西证券、新华保险、渝开发、新湖中宝、海亮股份、华泽钴镍等标的皆有涨停。

  前半周表现稍显隐忍的银行股，昨日则火力全开。光大银行、交通银行、中信银行、宁波银行、平安银行、华夏银行等6股收盘均封涨停，整个板块的平均涨幅高达8.50%，垫底的工商银行也涨了5.48%。伴随着银行股大涨的，还有房地产股，当日四大地产龙头中招商地产涨停，万科A、保利地产、金地集团也都涨逾6%。

  有分析人士表示，昨日银行、地产表现激情四射，或又预示着市场对降准的进一步预期。本次降息预期兑现，明显对地产、非银金融等行业构成重大利好，而银行板块之前由于受不对称降息的利空压制，表现得略为压抑，但昨日的爆发会否预示着政策面或基本面有重大变化，值得投资者密切关注。

  天量之后暂无天价

  总体来看，A股本周的表现除了面上的大涨之外，恐怕是量能的释放更令投资者关注了。

  昨日沪深两市合计成交7105亿元，再次将历史天量提升至一个新高度。天量的出现，往往令市场联想到天价的尾随。不过，目前机构的普遍看法是A股还将不断创新高，沪指升至3000点之上是最为常见的观点，更乐观的机构则预计沪指会向5000点进军。

  暂且不论沪指上冲的目标点位，总而言之，A股往上走已成为市场共识。从推动股指往上走的最大因素——增量资金来看，数据也在验证着这样的共识。

  中国证券投资者保护基金最新数据显示，上周（11月17日至21日），证券市场交易结算资金银证转账净流入461亿元，较前一周净流入314亿元继续小幅增加。分析人士表示，保证金已连续三周净流入，11月累计净流入944亿元，并呈加速趋势，显示投资者对后市具有信心。

  而具有杠杆性质的融资融券方面，证券时报数据部统计的数据显示，本周融资融券再创历史新高，截至11月26日的融资融券余额首次突破8000亿元，达8118.35亿元。

  国泰君安策略团队认为，伴随着降息降准周期的启动，增量资金入市对价值型股票的追逐将进一步加剧，而无风险利率下行，导致增量资金入市则是其看多2015年“新繁荣”牛市的核心逻辑之一。目前，降息已对这一逻辑进行了初步确认。

  当然，即便是行情已经“咄咄逼空”，但看空的声音依然余音未了。更准确地说，这样的看空声音更属于提醒投资者进行理性投资的范畴。

  海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷就认为，A股存在大泡沫，而且正越来越大。中国资本市场中的大部分公司股价并没有被低估过，很长时间都是被高估的。而中国股市估值水平之所以存在这样的高估，原因在于A股是一个散户主导的市场，非理性的市场。尽管如此，在宽松预期兑现之后，李迅雷仍然表示A股的泡沫还会增加。对于投资者而言，这样的观点实属关于避免“高位站岗”的一次善意提醒。

  战略配置不可忽视

  行情旱地拔葱之后，投资者若仍期待“天坑”出现，显然有一定难度。下月，A股将又一次迎来岁末年初行情，踏空本轮行情并非致命错误，如何布局来年更显关键。

  国泰君安策略团队认为，2015年将是普涨性行情，而非结构性行情，近期表现突出的非银金融则是2015年全年战略性配置的板块。在宏观经济转型、金融市场从间接走向直接的大变革中，未来人们对直接融资发展的预期发生变化，风险偏好上升导致风险溢价下降，从而推升非银板块估值空间彻底打开，非银将是制度红利释放的最大受益者。目前这个时点，非银板块的行情并没有结束，未来的非银可能就与过去十几年的银行类似，成为资金融资和投资两端汇集的爆发性行业。

  华泰证券首席策略分析师徐彪认为，在市场中期向好的过程中，猜测顶部并没有意义，因为任何担忧股指短期过高的想法都有可能导致中途下车而最后“望车兴叹”。在宏观经济维持“七上八下”的大背景下，资本市场在无风险利率下行以及各项改革政策陆续出台的利好驱动下，将维持中期向好趋势。据此而言，来年的战略性投资主线隐约可见，受益于直接融资和股权融资比例持续提高，券商等板块无疑是战略性投资主线的首选。

  海通证券首席经济学家李迅雷认为证券业加杠杆非常明显，行业转型加快，因此券商还是值得看好，另外环保、节能、消费、卫生等行业也继续看好，中国经济改革主题将给资本市场带来更多的机会。

  此外，年底将至，投资者也可提前布局2015年年报高送转公司。银河证券最新策略报告认为，2015年度高送转股的挖掘空间仍然很大，近两年发布高送转的股票超过300只，其中中小板、创业板占比持续较高，投资者可综合每股净资产、每股收益、每股资本公积、每股未分配利润、股本等5个指标筛选出潜在标的。