证券时报多媒体数字报

  投资银行高盛判断，中国居民的资产配置将从房地产市场转向股票投资，这将为A股市场带来约4000亿元资金。还有报道说，数千亿元资金正源源不断杀入定增市场。据业者估算，在这股资金洪流中，从楼市撤离的银行理财资金达数千亿元之巨。2014年是银行理财资金告别楼市的元年。

  中国A股从7月份开始的这波牛市行情，基本可以判断是流动性推动的行情，央行是背后的推手。今年6月份开始，央行开始通过数量工具即各种种类的再贷款手段放水货币，机构粗略估计在上万亿元。这些资金基本没有被实体经济吸纳，大多在金融系统内部打转，赚钱谋利，它们成了股市流动性的预备队。接着央行松绑房贷政策，但由于房地产低迷状况，释放的资金没有被楼市吸纳，这些资金也开始伺机进入股市。后来，央行干脆实施降息放水，给股市彻底带来了利好。同时，楼市套牢资金解套的巨量资金，民间高利贷崩盘逃出的资金，降息从银行流出的资金，以及人民币升值吸引的国际热钱等各路资金在央行降息利好诱导下，蜂拥进入到了中国A股市场。在这些资金的共同推动下，产生了这波牛市行情。在牛市大势下，任何经济金融消息出台都会被解读为利好消息，利空消息则被忽略被淹没，例如，11月份官方和汇丰PMI双双下滑至临界点附近，创下8个月以来新低，但股市视若不见，疯狂上涨。

  这轮股市走牛将对其它行业造成资金挤出。首当其冲的当然是楼市。按照高盛预测的4000亿元和有关机构预测的银行理财产品两项，就会有上万亿元资金从楼市流出。股市对楼市资金的吸金效应，必将使得楼市需求更加萎缩。加之，不动产登记制度拟在近期出台，那么，楼市不但需求大大减弱，而且抛售将会大量增加。供大于求的状况，必将使得房价继续走低。

  受股市影响的还有实体经济，其流动性流失可能会更加严重，融资难融资贵估计更加难以缓解了。A股暴涨的财富效应对流动性的吸引力、诱惑力空前之大，各路资金包括多年不景气的实体企业都在将资金搬家到股市里。在虚拟经济与实体经济争夺资金竞争中，实体经济往往败下阵来。因此，如果股市过度脱离基本面，有可能导致中国经济结构转型成为泡影，新常态无法形成，继续沿着货币放水老路走去。