证券时报多媒体数字报

  让券商研究从娱乐回归本质

  证券时报记者 李桂芳

  在某大型券商日前召开的“2015策略年会”上，一位有着十几年券商研究资历的前辈在致辞中说道：感谢公司的研究员们将证券研究由娱乐业带回了金融业。

  这一句感谢令人心生感慨。回想2013年的券商策略会，窘境频出，让人印象深刻。当时，由于市场行情不好，不少券商延期或取消中期策略会，年度策略会同样难以让人满意。一些大型券商甚至也需要以公布分析师手机号、美女研究员站台等噱头来提高人气，风格犹如娱乐盛典般的策略会，将一度高大上的券商研究送入了低谷。

  乍一看，成也行情败也行情，券商研究的起起落落，更像是券商研究难破的宿命。但不得不正视的是，熊市的淬火，却也给券商研究以逆境成长的力量。

  逆境之下券商研究从强度到服务力度均比前两年有着脱胎换骨的变化，2014年这场牛市行情的发动，更给券商研究一改颓唐的契机和爆发点。那些有准备者，正向市场呈现崭新的卖方研究生态。

  赶场国泰君安证券和海通证券在上海举办的两场策略会，场面爆棚令记者印象深刻。牛市赚钱效应之下，场下场上互动更积极热烈，一些因准确研判而颇得行业认可的分析师，更以精彩演说引满堂喝彩。面对爆棚的人气，一位演讲嘉宾给出有趣的调侃：“熊市时，我参加策略会，轮到我讲时，台下只剩一个人。没多久，那人就催我说，你不要再讲了，快点下来，该我讲了。”

  另一值得关注的变化，是以往面对策略会邀请不为所动的基金公司、上市公司、资管公司等，今年会对照着各大券商的策略会时间表，主动要求参会。

  上述两场策略会卖点明确，旗帜鲜明的观点让人印象深刻。国泰君安因400点的上涨豪言而颇得“牛市旗手”赞誉，策略会上再次亮出“股债双牛，债市已见牛尾，股市刚露牛头”、“卖掉房子买股票” 种种观点，当然也不缺少“不做死多头也不做死空头，而是做股市的滑头”这样的忠告。

  海通证券也是本轮行情的赢家。昨日召开的策略会上，“未来零利率将是长期趋势”、“2015年是跑道和选手并选的行情”等诸多观点令市场耳目一新。

  曾被视为鸡肋的券商研究正成为品牌影响力的重要组成和各业务的重要支撑。“不处江湖之远，不只为单一机构服务；也不钻学术象牙塔，不孤芳自赏更接地气”，这些服务精神正悄然成为券商研究的新准绳。

  经纪业务领域就有典型案例，在一次佣金费率水平调查中，上海一家大型券商的营业部负责人向笔者表达了对维护佣金价格的自信：“有证券研究的支撑，有投顾快速的信息消化处理和传递，与一些小型经纪折扣商不同，我们现在开的就是精品店，高佣金也能留住客户。”

  面对不少成为反向指标的研判，市场不免仍会给券商研究以怀疑和挑剔眼光，利益钳制下的研究弊病也依然存在，但行业的重塑和洗牌已不可逆转，“树上的花”正开，“心里的花”也在开，券商研究的本质正在归来。

  四选一

  西南证券大股东海选收官

  证券时报记者 桂衍民

  西南证券大股东转让部分股权的受让方即将揭晓，新的大股东将在四家竞标对象中产生。

  西南证券今日公告，昨日公司收到控股股东重庆渝富资产经营管理集团有限公司（简称“渝富集团”）来函，截至12月2日，渝富集团共收到四位意向受让方提交的受让意向书及相关资料。渝富集团将于今年12月3日起对意向受让方进行评审，并在后续20个工作日之内确定拟受让方。

  渝富集团在此前披露，公司正通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的西南证券6.8亿股股份，占西南证券总股本24.08%，公开征集期为自2014年11月5日起20个工作日。

  渝富集团现持有西南证券33.29%的股权，是西南证券现在的单一大股东。按照西南证券披露的计价方式粗略计算，接盘渝富集团持有的6.8亿西南证券股权大约需要70亿元。不过，70亿元接盘西南证券6.8亿股，不仅可获得上述股权，还可获得西南证券单一大股东地位。

  国泰君安首获结售汇业务资格

  证券时报记者 梁雪

  日前，证券时报记者获悉，国泰君安成为首家获国家外汇管理局批复、取得结售汇业务经营资格的券商，获准经营的结售汇的业务包括即期结售汇业务、人民币与外汇衍生产品业务。

  据了解，结售汇业务的国际版为FICC（Fix Income, Currency and Commodity）。在全球范围内，FICC业务占国际投行业务收入的50%以上，是投行业务最重要的组成部分，而结售汇业务是FICC业务中最重要的一环。

  券商业内人士称，随着利率、汇率、信用市场化的加速，企业直接融资比例的提高和国际化进程的推进，结售汇业务成为国内券商向国际现代化投行转型的必经之路。

  据了解，过去，结售汇业务一直由银行一统天下，国内券商由于缺失外汇业务牌照，较难在人民币国际化、资本市场加速开放的环境下为客户提供跨境的金融服务。因此，获批结售汇业务资格将加快推进国内券商向国际投行转型。

  据了解，在获批结售汇业务资格后，国泰君安证券将进一步发挥综合金融服务的优势，为客户在跨境投融资业务方面提供更为高效、便捷的外汇交易服务。

  华泰保险着手制定上市计划

  证券时报记者 潘玉蓉

  近日，华泰保险正式承认着手制定上市计划，为近期多家知名机构投资者竞购股权的传闻提供了注解。

  今年10月中旬开始，华泰保险包括华润系、中海油、宝钢系在内的6家国有股东纷纷将其持有的股权挂牌转让，挂牌股权总的转让比例达到15.3%，总挂牌价达25.08亿元。

  随后，一场激烈的股权竞逐拉开序幕。市场先后传出国美控股、资本大亨“明天系”、内蒙君正等机构投资者参与此次“招拍挂”的股权竞价。

  11月28日晚间，内蒙君正发布公告称，公司及其全资子公司君正化工合计以45亿元竞得华泰保险15.3%的股权。

  对于此次股权转让，华泰保险方面表示，国内外多家企业参与了此次股权转让，是充分竞争的市场行为，收购价格也是市场竞争的结果。“内蒙君正及其子公司溢价收购华泰保险的股份，说明新股东高度认同华泰保险的发展理念，肯定公司的历史业绩，充分看好公司未来的发展前景。”

  华泰保险表示，国家“十一五”期间，华泰财险以1%的市场份额赢得了财险行业31%的利润，成为质量效益型公司的典型。通过第一次转型，华泰明确了在发展当中“不做什么”。

  在2012年前后行业普遍面临转型压力之时，华泰保险集团所属华泰财险、华泰人寿、华泰资产明确了“差异化竞争战略”，开始了二次转型。