证券时报多媒体数字报

  周三两市量能突破9000亿元，但深强沪弱分化格局凸现。我们认为，短期股指急涨伴随着投资者情绪亢奋，存在震荡整固要求，中期趋势仍向好。

  在这一轮资金推动性行情中，我们一直认为境内资金是比境外资金更重要的因素。在这轮7月份开始的行情加速确认过程中，不乏RQFII-ETF申购量持续缩减、外汇占款持续走低及EPFR数据的流出迹象，但两市成交额与股指的上涨态势却并没有被扼制。究其原因，主要还是随着实体经济的下滑和房地产板块的高增长不再，A股市场在大类资产中的配置地位上升引发境内增量资金加速进入市场。且新增资金在操作性质上具有“类游资”的属性，这从融资融券余额攀升、房地产抵押融资量增加、分级基金B的火爆走势中不难感受到。而这一“加杠杆”属性对于行情的助涨助跌作用明显，也加剧了股指每次再创新高后的震荡幅度。

  另一方面，从前期的券商银行，到昨日的有色煤炭，市场的二八格局明显，这一风格对于成交量能消耗较大，也与此前投资者业已形成的炒新炒小的风格相悖，一旦出现放量滞涨的局面，将进一步引发市场情绪和盘面的波动。

  （作者单位：申银万国证券研究所）