证券时报多媒体数字报

  过去几周，A股市场炙手可热，而流入中国股票的资金却有所退却（注：流入中国股票的资金是指QFII、RQFII等外资以及中国股票ETF投资于A股、B股、海外上市中概股的资金）。数据显示，资金正在加速流出，而且规模在不断放大。而对于暴涨的A股，海外机构和媒体也表示担忧。

  单周净流出

  22.81亿美元

  资金流向监测机构新兴市场基金研究公司（EPFR）数据显示，11月27日至12月3日期间，全球资金流出中国股票的趋势在延续，而且规模快速放大，12月3日当周，录得22.81亿美元资金净流出，创下2008年1月以来的新高。

  具体来看，12月3日这一周，流出中国股票的资金为22.81亿美元，前一周的流出规模为7.64亿美元，而此前四周流出的均值为6.67亿美元。同时，资金还加速流出中国股票ETF，资金流出量达到21.93亿美元，较此前一周流出量7.64亿美元增加14.29亿美元。

  申银万国研报认为，央行降息导致中美息差收窄，人民币资产吸引力降低，人民币贬值和A股快速上涨给全球资金带来获利了结动机，促成了外资流出。

  与此同时，从海外资金流入沪港通的额度来看，也没有出现类似国内市场的那种亢奋状态。12月5日，A股成交量破万亿大关，当日沪股通的使用额度只占到20%，仍有104.33亿元余额。

  市场情绪构成上涨主因

  巴伦周刊网站刊载的文章认为，A股此轮上涨缺乏坚实基本面支撑。巴伦周刊引用市场人士观点指出，此轮上涨和经济基本面、央行政策以及估值关系不大，更多体现的是投资者的情绪和杠杆作用，从而对此轮上涨的持续性构成疑问。

  市场情绪构成了驱动市场走牛的力量，巴伦周刊引用《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》一书的语句， “当其他人都开始疯狂，我们必须在某种程度上跟随。但问题的关键是，在疯狂达到顶峰并开始转折时逃出并不容易。”

  需要弄清楚的是中国投资者的情绪转好的原因，具体包括中国惩治腐败、促进金融市场开放，央行降息，以及微信、微博等社交工具对市场上涨的放大因素都促进了市场情绪变化。

  包括市场上涨、新开账户以及社交媒体在不断影响着普通人参与到市场中。数据显示，仅在上周末，就有37万新开证券账户。最近几周，每周开户数达到20万，是过去几年平均水平的一倍。

  花旗银行一份分析报告指出，从12个月周期来看，依然看好A股走势。中国市场正在复苏，但市场在短时间内的快速、急剧上涨意味着经济基本面需要时间才能赶上市场变化，而在这之前，中国A股将可能出现极大的波动性，交易员可能已经准备好卖出命令，对于不是追逐短期收益的投资者可能需要做好准备应对风险。