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银行股奏凯歌 集体超越每股净资产

平均市净率1.18倍,最高达1.45倍

2014-12-08 来源:证券时报网 作者:刘筱攸
刘筱攸/制表 张常春/制图

  证券时报记者 刘筱攸

  上周五收盘后,16只银行股全线收复失地,股价超越每股净资产,从而站在了1倍市净率(PB)之上。就在10多个交易日之前,银行股还深陷全面“破净”的窘状。

  对此,有业界人士表示,在脱离“破净股”行列后,银行找到了普通股融资的有力支点。

  从“破净”到“越净”

  中金公司此前两度发布研报,强调1倍市净率以下的银行股将被消灭,坚定看好A股银行股。连日飙涨的银行股行情的确暂时印证了中金的判断。

  上周五,市净率最低的交行升为1.02倍。至此,A股银行板块全线站在1倍市净率以上,平均为1.18倍。

  其中,最早脱离“破净”队伍的宁波银行目前市净率最高,达到了1.45倍;民生银行位居第二,为1.33倍;南京银行紧随其后,为1.32倍。

  事实上,宁波、南京、北京构成的城商行阵营,平均市净率达到1.30倍,为第一梯队;民生、平安、兴业等8家银行组成的股份行军团,平均市净率为1.19倍;为第二梯队;五大国有行平均市净率为1.10倍,其中,建行为国有行阵营中的最高市净率者,达到1.18倍。

  普通股“融洞”大开

  “对于银行来说,股价上涨不仅是价格回升,还是价值回归,这从供求两端改变了上市银行的普通股融资环境。”中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚说,以前银行股股价在每股净资产之下时,股东和投资者都没有太大的动力推进再融资事宜,因为低价位再融资有损老股东利益;此外,市场对破净股的成长性有所担忧。也就是说,市场供求两方都不看好银行普通股再融资。

  业内人士表示,银行股连日飙涨,加之银行员工持股计划陆续出炉和进一步降息、降准的可能性,为上市银行普通股融资找到了有力支点,银行股的A股再融资不再是梦。

  这与申银万国的研报思路基本一致。申银万国此前表示,上市银行定增价一般为公告日前20个交易日均价的90%。为了维护原有股东权益,保持国有资产不流失,定增价需高于1倍净资产。则至少需要保证定增方案公布前,股价在1.1倍净资产以上。

  国泰君安研报则测算出了银行股价可承受的不良率,认为银行的基本面是过硬的。

  据该研报测算,银行股价可承受不良率(即隐含不良率)为17.53%,远高于投资标准的银行真实不良率3.88%,也高于报表披露的会计不良率1.12%。

  “机构的观点很明确,就是银行股还会涨。也就是说,银行的市净率、市盈率只会越来越高。在这样的情况下,银行的定增会越来越多,也越来受机构投资者欢迎。”曾刚说,“这不仅是上市银行的盘子扩容,也变相为新的中小银行的上市进程提速。”

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