证券时报多媒体数字报

  上周，A股市场出现了强势拉升的格局。其中，上证指数更是迭创新高，成交屡创天量，沪市成交金额就突破6000亿元，沪深两市成交量更是突破1万亿元。面对如此猛烈的资金台风，乐观之余是否应该有所反思？

  加杠杆

  A股交投火爆

  当前，A股市场持续天量，主要是因为整个社会的风险溢价承受能力有所提升，使得市场各路资金均开始关注起股票的投资机会。与此同时，A股市场的加杠杆效应也进一步激发了市场参与者的炒作激情。毕竟拥有1亿元的自有资本，通过券商的融资渠道可以加到1.3亿、1.4亿、1.5亿的资产总盘子，如此就使得大量实力资本加大了对二级市场的投资力度，进而驱动着A股市场的成交量从1000亿元、3000亿元迅速上升至近期的7000亿元以及上周五的过万亿元。

  如此巨额的成交量使得大盘股的股价走势也如同小盘股那样轻盈，中国石油两个交易日持续冲击涨停板，工商银行、农业银行等大市值银行股也跻身涨幅榜前列。更为重要的是，随着成交量的放大，以及杠杆效应的显现，券商的盈利能力突飞猛进，如此就驱动着券商股的估值重心迅速上移，整个券商股成为A股最为靓丽的品种。上周四集体涨停后，券商股上周五仍然多数冲击涨停板。

  亢奋之余

  不忘量能天花板

  就短线趋势来说，如此亢奋的市场仍然有望延续，尤其是近期政策面趋于积极。所以，市场的做多激情仍需要得到释放。也就是说，对于本周初的A股市场，仍然可能会延续着上周强劲趋势，尤其是上证指数、深成指等蓝筹股相对集中的指数，成交量也可能会持续放大。

  但是，在亢奋的过程中，仍要有所警惕。毕竟如此巨量是难以延续的。在2007年大牛市里，沪深两市的成交天量是4000余亿元，2007年住户存款余额为17.25万亿。央行的2014年第三季度中国货币政策执行报告显示，9月底，全部金融机构（含外资金融机构）本外币各项存款余额为116.4万亿元。9月末，住户存款余额为49.8万亿元。也就是说，当前住户存款余额相当于2007年的188.69%。当前沪深两市的1.1万亿元的成交天量相当于当年的4000余亿元的成交天量的175%，已经逼近了当年的高点。可以推测，存款大搬家导致A股市场成交天量将遇到居民存款总额数量的制约。或者说，沪深两市1.1万亿元的成交金额已经接近了瓶颈，再度持续大比例突破的概率并不大。

  因此，对于后续走势来说，我们一方面要看到强势行情、亢奋状态往往具有延续的特征；另一方面也要看到瓶颈渐显。此时，需要面对A股盘中宽幅震荡的挑战与考验。在后续走势中，建议投资保持一份警惕。

  低吸三类个股

  当然，巨额的成交量，显示出增量资金有望部分沉淀下来，成为A股新的活力源泉。

  就目前来看，一是国家重点投资的军工、高铁、核电等领域有一定的投资机会。上周五，军工股已率先起舞。可跟踪航天电器、高铁的辉煌科技、核电的中国一重等个股。二是小盘高价股，年报含权预期明显，腾信股份、众合旅游等小盘百元股上周五也逆势逞强，值得跟踪。三是新兴产业股，第一高价股目前已由贵州茅台转至朗玛信息，显示新兴产业的持续投资机会。所以，新开源、联建光电、东土科技、腾邦国际等个股也可跟踪。 （作者系金百临咨询分析师）

  基金重仓股本周资金流入前2０（１２．１－１２．５）

代码 名称 最新价（元） 最新持仓（％） 资金流向（万元）

６０００３０ 中信证券 ２３．１８ ８４．６４３ １６５１０９．３９

６０１９８９ 中国重工 ７．１８ ７２．７８０ １０３０６９．６５

６０１９３９ 建设银行 ５．７ ８７．２９０ ８９８８５．０７

６００５１９ 贵州茅台 １７０．９２ ７８．９３７ ３９９８３．７７

６０３０１１ 合锻股份 ３７．５３ ５９．７９７ ３０９６９．９１

０００５６２ 宏源证券 ２５．５ ４８．０６７ ３３３５２．７９

６０３０１９ 中科曙光 ５１．２９ ８６．５２０ １９８９７．０６

６０３０８８ 宁波精达 ４７．９ ４５．６４０ ２０３７６．１８

６００１１８ 中国卫星 ２５．５２ ５５．４７３ １９００２．３８

６００３８３ 金地集团 ９．６ ６７．５４７ １８８４３．７４

６００３４３ 航天动力 １９．２３ ６８．５２７ １７５４０．６５

６００８９３ 航空动力 ３２．２３ ５６．７５７ １６１１０．５５

６００５８５ 海螺水泥 １８．９７ ８３．４７３ １６１２６．４８

６０００１８ 上港集团 ６．２３ ６２．３９０ １４７９８．７５

０００７６８ 中航飞机 １７．５５ ７４．５２４ １３８２９．９４

６００２８０ 中央商场 １３．１４ ６４．９４７ １３８２１．７５

６０１６６８ 中国建筑 ４．５７ ６５．８３３ １２２８６．６０

６００６８７ 刚泰控股 １９．０３ ６７．２３７ １３４９２．４７

６０００６１ 中纺投资 ２４．４６ ５１．５８７ １３０９５．８４

６０００５０ 中国联通 ４．４６ ８４．２４０ １０８１５．７０

  截止时间：14－12－5 数据来源：大智慧超赢数据中心

  基金重仓股本周资金流出前2０（１２．１－１２．５）

代码 名称 最新价（元） 最新持仓（％） 资金流向（万元）

６０１９８８ 中国银行 ３．６９ ７３．０９７ －２７６８６０．０７

６０１８１８ 光大银行 ４．２３ ７４．４８０ －２０９９１６．４７

６０００１６ 民生银行 ９．０９ ６９．５４３ －１４１４２９．１４

６００２２１ 海南航空 ３．０４ ７３．２７０ －１１６４８５．７１

６０１１６６ 兴业银行 １３．６ ７６．５９３ －１２０７２７．１６

６００１８７ 国中水务 ６．５２ ６３．２８３ －１０６７９４．４６

６００８６７ 通化东宝 １６．９５ ７８．７０３ －１０１９７２．８１

６０１９０１ 方正证券 １４．１７ ６９．０６７ －９２８４６．８３

６００１１５ 东方航空 ５．４１ ６３．１２０ －８９１２１．１３

６０１３９０ 中国中铁 ４．９１ ６５．９２０ －８６０４９．００

６０１３３６ 新华保险 ４２．４ ６６．２４０ －８６１７３．９９

６０１１８６ 中国铁建 ８．９１ ４９．２２３ －８５７５５．２４

６０１０９９ 太平洋 １２．６７ ７０．８８７ －８５２２３．０１

６０１３７７ 兴业证券 １４．８ ６９．４８９ －８３６９１．７２

６００１０９ 国金证券 ２２．１４ ７２．３６３ －８０１９６．９５

６０１００９ 南京银行 １３．６４ ５９．０６３ －７５０７０．８８

６００８３２ 东方明珠 １４．３８ ７９．３４３ －７２３０３．９７

６０１６８８ 华泰证券 ２４．８ ５６．８９３ －７０６６１．７５

６０１１１８ 海南橡胶 ９．３２ ６４．７９３ －７００３７．１９

６００１０８ 亚盛集团 ９．３７ ６７．６０７ －６７６０８．８１

  截止时间：14－12－5 数据来源：大智慧超赢数据中心