证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  昨日收市后，在深圳一家营业交易厅内，股民们迟迟不肯离去，大家对天量震荡行情议论纷纷。

  周二，A股市场再次上演“过山车”行情，令广大股民头昏目眩。记者下午走访证券营业部时，正好目睹这惊人一幕：午后沪指从3091点的四年新高跳水直达2900点下方，直线跌幅超8%。两市超过170只股票跌停，成交量再创历史新高，达1.27万亿元。

  天量换手、冲高回落表明牛市的第一轮攻击基本结束，以大象起舞为代表的蓝筹大戏已经接近尾声。老股民季先生说，市场风云突变，这种走法只能证明一个颠扑不破的真理，涨多了会跌，跌多了会涨。特别是本波行情的龙头股券商股如山西证券、国海证券、国元证券、东北证券跌停，国金证券、东吴证券、跌幅亦超9%。部分个股盘中出现从涨停到跌停的奇观，意味着第一波行情一步到位。接下来普通投资者要警惕了，季先生提醒说：历史上大蓝筹往往上涨时气势如虹，下跌时绵绵无期。

  股市频创天量与券商低门槛加杠杆直接相关。杠杆操作是第一波攻击的最大特征，市场各类杠杆工具也比比皆是。在沪市本次再上3000点的征途上，融资资金的作用不容忽视。股民朱先生说，使用杠杆的投资者必须注意，任何杠杆工具都有其内含止损措施。当融资买入相关个股在短线回调中快速下跌时，就有可能因为跌幅过大而引发止损机制。据了解，为控制股价快速上涨后的风险，多家券商已在近期调高了融资融券业务保证金比例，以降低投资者杠杆倍数。对于杠杆使用者来说，不能有效控制资金风险可能会造成巨大损失。

  天量震荡还与外资的短线投机有关。老股民徐女士指着资金流向监测机构新兴市场基金研究公司（EPFR）的数据说，虽然这几个月市场持续走牛，但是全球资金流出中国股票的趋势在加速扩大，截至12月3日当周，录得22.81亿美元资金净流出，创下2008年1月以来的新高。徐女士认为，A股此轮上涨更多体现的是投资者单边上涨的预期情绪和杠杆作用，这对于谨慎的海外机构投资者而言是一大阻力，直接导致了外资短线资金流出。

  尽管遭遇近几年的最大单日跌幅，但大多数股民对A股中长期走势依然看好。股民邓先生认为，牛市有三部曲：蓝筹股——成长股——垃圾股。以蓝筹股唱主角的第一部曲基本上结束，优质成长股可能接棒第二部曲。股民王女士说，从两市的股指形态看，后市仍有延续调整的要求，但股指的调整并不会呈现出所有个股和板块同时下调的状况，近期整体跌得最凶的是中小板和创业板个股，其中具有较高投资价值的优质成长股有望成为股指下跌中的避风港。她认为，市场此前出现十分明显的二八分化格局，随着行情的进一步推演，这一局面将得到修正。多数股民都倾向逢高抛售年内涨幅巨大的品种，同时逢低调仓到年报超预期的中小市值个股上。