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股改万金油园林资产已完成历史使命

2014-12-10 来源:证券时报网 作者:余胜良

  证券时报记者 余胜良

  据记者统计,最近两年已有3家股改钉子户靠园林资产神奇地完成股改,园林资产似乎成了股改万金油。目前两市只有S前锋和S佳通未完成股改,但园林资产很可能与这两家公司的股改无缘。

  11月25日ST中纺复牌,正式完成股改。帮助这家公司完成股改的资产是7月份注入的厦门中毅达环境艺术工程有限公司,估值为8.34亿元。新进大股东靠着赠与形式,以资本公积金方式向全体股东按照每10股转增20股的比例转增股本,总股本由3.57亿股变更为10.71亿股。

  去年完成股改的ST华塑,以及ST华新也是靠赠与上市公司园林资产的形式,大比例转增股本,让上市公司中小股东感觉得到了不小补偿,从而顺利通过投票,方案得以通过。而且在股改中,大股东(或潜在大股东)还往往以提高送股比例的方式,让中小投资者感觉大股东的让步和诚意,从而接受方案。

  而因为还未股改的原因,上述公司形成了一个很大市值的壳,有些市值甚至超过50亿元,很难有资产顶得起这样大的壳,如果是特别优质的资产,企业家当然会想到是否值得参与股改,因为自身权益会受到大幅度稀释。

  但是园林资产给人一种感觉,虽然是轻资产却可以迅猛发展,因为最近几年国内园林类上市公司发展的确不错,市政工程中标金额很大,这也让人认为有地方关系的经营者可以迅速做大。此外,园林资产也有足够的故事性,比如可以讲一下我国城镇化率,可以讲地方政府为了出售土地所进行的努力等等。

  不过异常类似的操作方式,却令人怀疑这是相互借鉴,还是受到同一人士启发。其实类似方案从金叶珠宝的前身S*ST光明股改就已开始,该方案由潜在大股东赠与3.8亿元现金,以资本公积金1:1定向转增3.7亿股。资产捐赠方由转增股份而获得1.67亿股,获得大股东地位。

  在ST中纺完成股改后,两市未股改S股仅剩两家,其中S前锋今年上半年营业收入只有区区700万元,其股改方案早在2007年就已确定却一直没有得到批准,为注入首创证券。如无意外,该公司将继续等待监管部门批准。

  另外一家未股改的S佳通是因为大股东没有股改动力,减持意愿并不强烈,对于这样一个公司将来会推出什么样的股改方案还难以得知,但是不大可能注入和主业完全不相干的园林资产。去年股改的两家石化类公司,推出的股改方案是10送4.5,股改成功后实施10转3的公积金转增股本,经营稳定的这两家公司没有注入资产,而纯粹从对价着手。

  由此可见,推出什么样的方案还得看大股东实力,看这家公司主营业务经营是否健康稳定。壳资源的确宝贵,可是如果市值太高,就会绑架股改方案,这时候也会有投其所好的方案问世。

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