证券时报多媒体数字报

  中央经济工作会议于12月9日召开。这场被称为“中国年内最后一件大事”的会议，将为来年经济发展勾勒出框架。此前召开的中央政治局会议指出，2015年是全面完成“十二五”规划的收官之年，做好经济工作意义重大。要主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，把转方式调结构放到更加重要的位置。如何落实政治局会议提出的目标，使得经济工作主动适应新常态，将成为此次会议最为重要的内容。

  在诸多不确定之中，市场最关注的还是明年GDP增长目标会否调降。由于固定资产投资特别是房地产投资增长放缓，2014年经济延续放缓态势，全年经济增长预计维持在7.4%的水平。这样的增长速度虽然符合年初制定的“7.5%左右”目标，不过，踉踉跄跄的达标过程也表明，中国经济继续维持相同的增长速度已经越来越艰难。在经济下行压力增大的趋势下，主动调降增长目标，才能更好地适应经济增速降挡的新常态。

  此前有报道称，中国高层领导人已就“改革将优先于出台刺激增长措施”达成共识，并接受了经济增幅可能低于7.5%目标的现实。一些经济学家分析认为，政府的底线是稳定就业以及不发生大范围的债务违约，这种情况下，今年经济增长7.3%－7.4%是可以接受的，中国政府可能会下调2015年的增长目标。最近一段时间，调降增长目标逐渐成为市场主流预期，高层智囊陆陆续续的吹风更加坚定了这样的观点。

  不过，进入四季度后，随着中央稳增长力度持续加码，对这一问题的看法再度出现反复。11月下旬，央行宣布非对称降息，显示出中央对放松经济增长目标并没有那么“超然”，调降增长目标与否再度成为悬念。要知道，在前述引领调降预期的报道中，已有了解内部讨论情况的政策人士表示，这意味着年内不大可能出台重大刺激举措，比如下调指标利率或银行存准率。但计划赶不上变化，政策吹风与政策实践的不一致表明，相关决策依然处于紧张博弈的状态，在最终结果公布前，仍然难以断言。比如在2013年年底，调降增长目标与否同样是理论界与经济实务界争议的焦点，12月初召开的政治局会议强调改革，淡化增长，但经济工作会议仍将2014年的增长目标定在了“7.5%左右”。

  越来越多的迹象表明，明年经济增长目标的下调应该不止是说说而已。周一（8日），就在经济工作会议召开前一天，两篇发表于中国政府网的经济分析报告均指向了这一点。中国人民大学国家发展与战略研究院发布的报告称，要保证就业水平相对稳定，GDP只要达到7%即可，预计2015年GDP增速为7.18%；国家发改委宏观经济研究院发布的报告则表示，2015年尚无重大因素出现改变经济平缓下滑的局面，预计2015年全年经济将可保持在7.0%以上，略低于今年的增长水平。综合各方面信息看，中央有可能将明年经济增长目标定在7.0%－7.2%的区间，只要经济增长不跌破7.0%，就可以认为经济运行在合理区间。

  按照往年经济工作会议的信息披露方式，具体的增长目标不会体现在会议通稿中，取而代之的是较模糊的文字描述，比如去年是“努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度”。具体的数字则会在来年的《政府工作报告》中披露并加以解读。预计今年仍将沿用类似的措辞，不会给出具体的区间。但从会后政府官员及高层智囊的吹风中，我们大抵可以了解到经济增长目标是否调降，又下调到了多少。

  随着经济下行压力的增大，“稳增长”与“调结构”、“促改革”之间的不兼容也越来越突出。尤其在地方政府层面上，改革任务层层分解，但在既有政绩考核机制下，“稳增长”与深化改革之间的关系实难理清。中央如若放松对经济增长速度的要求，能够接受更低的增长率，将有利于为地方政府松绑。顶层的设计理顺了，政绩考核机制更偏重于改革，各项改革的“最后一公里”才有望打通。

  总之，此前的政治局会议已经定调，要主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间，把转方式调结构放到更加重要的位置，种种迹象显示，市场期待已久的经济增长目标进一步下调有可能成为现实，这将为改革的深化，尤其是在地方层面的深化腾挪出空间。  （安邦咨询供稿）