证券时报多媒体数字报

  沪港通？

  年终节点，我们策略保守，马上就休假去旅游了，顾不上。

  看到A股天量成交，不敢进去啊。

  证券时报记者 吕锦明

  “不久前，人民银行突然宣布不对称减息后，A股沪指一路高歌猛进。内地股市短期内显现的火爆甚至疯狂，让以理性和价值投资著称的外资有点不敢亲近，加上临近年结（年度总结算）的结点，许多基金经理、机构投资者选择暂时按兵不动，这也许是沪股通额度使用情况不活跃的一个原因。”对于沪港通开通后北上沪股通额度使用低迷的状况，香港金利丰证券研究部执行董事黄德几对证券时报记者如是说。

  自沪港通11月启动以来，无论是北上的沪股通还是南下的港股通，每日额度的使用情况都未及市场之前的预期，即使近期A股异常火热，沪股通每日的额度使用也只有两三成。A股投资者原本预期的海外资金借道沪股通大举参与A股投资的一幕也并未上演。

  年终时点

  让外资主力尴尬

  “沪港通选择在11月中下旬正式推出，这个时间点让原本对A股市场早已跃跃欲试的外资基金经理们感到有些尴尬。”香港证券专业学会的专业委员温天纳在接受证券时报记者采访时说，通常，临近12月都是外资基金、机构准备进行年结的时候，为了保全或提高一年来的业绩和成果，很多基金经理会选择保守策略，也就是采取观望或减持，然后基金经理们就给自己放大假，把投资的事抛诸脑后。另外，不久前中国人民银行宣布减息，刺激A股短期内快速大涨，这多少也让那些本想介入A股的外资基金经理们有点措手不及。

  “这个周末我就要去日本旅游了，元旦之后才回香港，期间你可以给我留言或者发短信。”一位不愿透露姓名的香港基金经理告诉记者他的年底假期安排。他说，最近面对A股的大幅上涨，在他的朋友圈里大家逐渐形成了一个“小共识”：都快放假了，既然你们（指A股）已经涨了那么多，谁还敢去帮你们“抬轿子”呢？

  这位基金经理说，“其实，外资机构尤其是公募基金的投资风格通常都比较理性和注重价值投资，A股短期表现出来的不理性有点近乎疯狂，万亿的天量成交，这是连欧美日等海外主要市场都无法匹敌的，但却让海外基金机构投资者望而却步，加上临近年结，只好暂时休兵、免战牌高悬。”

  沪港通之外另有渠道

  “实际上，早在沪港通开通之前，外资就可以通过QFII（合格境外机构投资者）、本地市场发行的A股ETF等渠道参与A股市场的投资。因此，沪港通开通近一个月来出现的海外机构投资者缺位的情况并不足为奇。”黄德几表示，他了解到，截至目前，一些外资机构已申请的QFII额度还没有用完，“他们是否真的‘缺位’，会不会借其他渠道投资A股，这是问题的关键。”

  资深香港证券分析师邝民彬透露，由于债券市场今年以来的表现非常好，一些在港的外资机构除了利用QFII投资A股外，还使用剩余的QFII额度参与债券市场的交易。

  目前，A股短线已经累计了不小的涨幅，是否还能够继续受到外资机构的青睐呢？

  “相对而言，A股仍然有很大吸引力。”香港著名财经评论员曾志英分析说，纵观2008年金融风暴之后全球股市，美股道琼斯指数屡创新高，欧洲的英、德、法等主要市场也如影随形、节节上升，邻近的日本股市今年以来的表现也不错，这就使得沉闷多年的A股更有奋起直追的理由和可能，何况市场对人民币升值有极大的预期。不过，短期内A股可能有小幅调整的要求，加上周边市场处于高位和基金经理年结的敏感期，所以外资在临近年底前大举参与A股交易的可能性不大，“缺位”沪股通的现象可能会持续到明年初。

  “我这边了解到的情况是，有海外基金经理已经将提高A股配置纳入明年的投资计划，如果A股能被纳入MSCI指数，则相关的配置会操作得更加灵活。”曾志英说。