证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  美联储加息预期日益强化，这将进一步引导国际资本回流，新兴市场汇市、债市甚至股市都将因此承压。近日随着原油价格暴跌等因素逐渐发酵，俄罗斯卢布对美元汇率持续重挫，俄央行连续加息，但业内预计俄罗斯的资本外逃压力短期内仍难以消除。

  在这一背景下，市场担忧中国会否受到相应冲击。实际上，为稳定经济预期，中国人民银行货币政策或继续朝向宽松和灵活迈进，再度下调基准利率与存款准备金率也是大概率事件。与此同时，积极的财政政策将有望陆续发力。

  回顾历史不难发现，1997年亚洲金融危机及2008年次贷风暴席卷之下受影响比较大的国家与地区，无一例外都是产业结构单一、对外贸易是以能源与基础原材料等为主。而且，这些国家与地区的资本项目开放程度普遍较高，对外负债比例也较高，美元一旦猛烈升值，资本流出的后果就会显现。

  中国无疑是一个例外。截至2014年三季度末，我国国内生产总值（GDP）接近42万亿人民币，位列全球第二；对外贸易依然延续顺差格局，11月顺差544.74亿美元，突破历史新高；外汇储备尽管今年以来有所减缓，但9月末仍达3.89万亿美元。此外，我国整体金融与资本项下仍存在一定管制，热钱进出规模有限和可控。

  数据表明，即便是在美元指数快速走高的阶段，人民币汇率也保持了相对稳定。据券商统计，近1个月来，美元指数上涨了约232个基点，境内即期及离岸人民币汇率仅分别贬值了8个与10个基点。同时，中国香港作为对外金融窗口，港元对美元汇率近期仍在7.75强方兑换保证附近震荡。人民币汇率及港元汇率的走势，均未体现出明显的资金流出迹象。

  外围金融市场动荡及资金流向的转变，中国当然不可能完全置身世外。但考虑到上述因素，中国所受的直接影响不会过于激烈。也就是说，美元反转周期开启，中国国内经济下行趋势尚未结束，有关政策制定部门应审时度势，保持相对独立的货币政策调整节奏。按照既定的宏观经济目标与改革蓝图，有序合理加以实施。