证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 谭恕

  个股遭遇黑天鹅事件，投资者必须面对股价大跌风险。融资买入者风险更甚，牛市也不例外。继獐子岛因扇贝“出逃”、业绩巨亏阶段性卷走1.46亿融资资金后，成飞集成重组终止事件致使5.46亿元融资买入资金止损。昨天，比亚迪又遭遇了闷头一棍，H股则盘中直线暴跌45%，此后A股跌停。

  融资资金巨量出逃

  早在今年10月30日，獐子岛披露三季报，业绩出现大变脸。股票复牌股价连续三跌停，期间出现1.46亿融资资金撤离，重仓獐子岛的社保基金和险资遭遇重创。

  数据显示，12月8日复牌后连续三天，獐子岛融资买入额为9097.10万元，同期偿还2.37亿元，显示净买入额为-1.46亿元。专业人士对此解读认为，这是一种客户止损行为，以巨量还款止损，或者自己先行平仓维持担保比例在触及平仓线。

  另一方面，在劫难逃的机构上演市值快速缩水惨剧。数据显示，全国社保基金414组合、全国社保基金108组合、全国社保基金110组合分列獐子岛三季报第五到第七大股东，三者合计持有超过2500万股，按照停牌前15.46元计算，市值近4亿元。从一季报和半年报看，这三只社保基金今年以来一路增仓。尽管该股在连续三个跌停后被巨量打开跌停，次日还报收涨停，但股价无法回到阶段高位。在12月份的A股牛市中，獐子岛跌幅近20%，投资者尤其是融资客损失巨大。

  停牌前便有巨量融资买入的还有成飞集成。数据显示，12月15日之前有高达13亿元融资买入。成飞集成宣告军工资产注入方案终止后，股价连续3个跌停后昨日方止跌，期间融资净买入为-5.46亿元，显示资金火速出逃。

  昨日午后，比亚迪H股突然直线暴跌45%，A股随后跌停。市场传闻众多，但比亚迪方面回应，公司当前一切正常。由于时滞原因，记者暂时无法统计到周四的两融数据，而在12月17日的单日融资买入为1.07亿元，昨天的跌停显然已经让这一部分融资买入者措手不及。

  牛市难救公司硬伤

  在投资者对牛市行情一片憧憬之际，连续的黑天鹅事件警醒投资者的风险意识，来自公司基本面的硬伤和大事件潜在风险随时可致牛股梦碎，因此，以基本面为本、保持一份理性，对于投资者规避风险来说尤其重要。

  针对成飞集成的连续跌停，华融证券研究员赵宇认为，军工行业的高估值短期来自于资产注入预期，但高估值会导致大股东重组的成本过高而选择体系外公司，因此成飞集成重组未获通过将影响军工板块资产注入预期，进而影响整个板块。由于业务无法支撑目前成飞集成的估值，导致出现连续下挫。赵宇虽然认同军工资产证券化率提升的大趋势，但仍调低行业评级。他认为，只有行业发生标志性重组成功事件或其他利多刺激，比如政治事件、重点型号突破、军工行业政策改革如研究所改制等再考虑上调行业评级。

  国信证券对于獐子岛的评级同样下调，研究员杨天明认为，未来很长一段时期重塑市场信任是公司努力的方向和重点，希望通过一定时期内的业绩恢复、业务开拓及提升灾害应对能力，将公司带入正常轨道。他预计，2015年为公司业绩逐步恢复年，2016年则是公司需要证明自己的关键年，业绩恢复程度将决定公司股价表现。

  从以上事件对公司股价的影响分析，若导致比亚迪大跌的原因来自基本面，则短期股价走势同样不容乐观。