证券时报多媒体数字报

  华宝兴业品质生活基金拟任基金经理 胡戈游

  伴随近30多年经济的飞速发展，中国的人口结构、城镇布局、收入水平、消费理念和模式都正发生着翻天覆地的变化。人口老龄化趋势日益显著，城镇居民收入水平普遍提升，中产阶级不断崛起，80/90后消费群体引领了新兴消费需求，特别是近年来互联网经济异军突起，更是彻底地改变了国人传统的消费模式，极大刺激了人们对高品质生活的强烈追求，开辟了未来中国消费品市场的蓝海，消费品行业也迎来了崭新的发展机遇。

  中国经济正逐步由投资驱动型向消费驱动型转变。在美国，消费对GDP的贡献占比达67%，而中国的消费却只占GDP的36%，发展空间巨大。特别是随着国内经济发展，我国居民财富不断积累，储蓄率曾一度偏高，未来这部分储蓄将释放出巨大的消费潜力，拉动消费结构的不断转型与升级。

  今年10月29日的国务院常务会议就指出：在稳增长的动力中，消费需求规模最大、和民生关系最直接。要促进消费扩大和升级，带动新产业、新业态发展，推动发展向中高端水平迈进，打造中国经济升级版。因此，消费并非像大众一般认知的那样不受重视，相反，这恰恰是政府长期的关注点，让群众“能消费、敢消费、愿消费”是政府不懈的追求。按照国务院会议要求，未来将重点推进6大领域消费：一是扩大移动互联网、物联网等信息消费，提升宽带速度，支持网购发展和农村电商配送，加快健康医疗、企业监管等大数据应用；二是促进绿色消费，推广节能产品，对建设城市停车、新能源汽车充电设施较多的给予奖励；三是稳定住房消费，加强保障房建设；四是升级旅游休闲消费；五是提升教育文体消费；六是鼓励养老健康家政消费。这些领域相关的消费行业未来还会有长足的发展机会。

  从长期趋势看，中国的人口结构变化也在向有利于消费发展的方向演变。由于生育的高峰期不均衡，中国的人口结构同时呈现年龄和地域分布不均的特点，1960-1975年、1980-1995年出生的两大年龄段群体在中国人口结构中占比最高。未来10年，60后将由目前社会骨干的地位逐步走向退休，中国社会也将进一步迈入老龄化。这群人有消费能力和养老需求，同时，独生子女政策可能使其中部分家庭养老赡养能力不足，这必然催生老龄化相关的消费服务产业发展。根据日本经验，步入老龄社会后，国民医疗费用占GDP比重将持续提升，医疗、个人护理及服务、个人保险、家政服务需求都将同步上升。目前，日本的养老产业分为社保覆盖和非社保覆盖两大部分，其中仅社保覆盖的部分就已形成16万亿日元规模，折合人民币8300多亿元。由此看，中国的养老消费潜力巨大。

  中国另一大年龄段，1980-1995年人口群体陆续走向工作岗位，他们整体学历较高，伴随着互联网长大，有着不同于传统的消费观念。他们对新事物接受能力强，注重个性，愿意为品牌、健康、安全、用户体验等支付溢价。这种不同以往的消费观念正伴随着80/90后的成熟成为社会的主流，对消费产业来说也是催生新兴消费、健康消费的最佳机遇。在家庭消费支出中，新兴的消费支出已经快于传统消费支出。例如，在家庭年消费总额中占比较高的食品，支出的年复合增速在7%；其他较传统的消费支出，如服装、医疗保健、住房和公用事业、个人用品和服务等复合增速在10%；而教育、交通、通讯、休闲娱乐用品、文化服务等相对新兴的消费支出复合增速达到13%。在细分行业中，代表健康安全的消费品增长也会更快。

  在人口结构变化之外，互联网也正在重构消费品企业的商业模式。借助互联网，积极拥抱变革的企业在商业模式上有重大改变，不断挖掘消费者的潜在需求，与互联网相关的消费领域增长迅速。比如网络购物，每年“双十一”掀起的网购热潮都带来巨大的震撼和冲击。相对于中国市场的体量和消费者的需求而言，传统模式潜在的改善空间还很巨大，未来除了像阿里巴巴、京东这样的龙头公司外，其他各个细分子行业的垂直电商也有比较好的市场机会。另一个例子是基于互联网的数字营销行业近年来发展迅速，消费品企业越来越重视消费者的体验和消费心理，基于对消费者的精准识别和数据分析，针对消费者实时的个性营销成为现实，传统的广告公司逐渐向020的整合营销服务商转型，最终将实现C2B的客户个性化服务，这对消费者来说是消费体验的巨大提升。

  借助互联网的改造，消费品很多子行业尚处在蓝海，一个典型的例子就是基于O2O的汽车后市场。据统计，中国的汽车保有量超过1.3亿辆，平均使用年限超过3年。不少消费者在汽车过了4S店的保养期后，出于对产品、服务质量与成本的综合考虑，开始转向互联网O2O。这种线上订购零配件、线下专业连锁店提供配套服务的方式，引领了汽车后市场的模式创新。据测算，汽车后市场的规模可能达到万亿元。

  汽车后市场只是一个挖掘了消费者潜在需求并通过创新模式满足需求的典型案例。我们相信，随着收入水平的提升和消费观念的改变，消费者对生活品质提升的要求还将日益凸显。未来也会有更多的企业做出积极改变，在互联网相关的信息消费、养老相关消费服务、健康安全的消费品、消费体验的提升等多方面做出努力。“品质生活”将成为掀起中国消费行业全新投资格局的一大核心主题。