证券时报多媒体数字报

  周四受消息影响，金融等板块再度领涨，但没有出现明显的个股分化，成交放大有限，显示市场有回归均衡态势的机会。

  本轮反弹由政策主导和资金推动，近期公布的经济数据持续走弱，明年更差（目标增速再调低）已在预期之中，反而增强了市场对政策宽松的预期。三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管指数已行至3000点，但我们尚未转向全面乐观。转型的大方向没错，近期改革步伐加快是好事，不过我们认为转型风险尚未完全反映，预期过高累积风险，牛市基础尚不那么稳固。

  近期指数涨势趋缓，但依然维持强势，即便调整也多在盘中完成，上行趋势未变。结构方面大小分化依然突出，不过大票从此前券商一枝独秀到上周开始有轮动迹象，轮动有望持续。量能尚未重回稳步放大的趋势，临近年底资金面通常不那么宽裕，而指数再上台阶需要回到甚至超过前期天量水平。  （作者单位：申银万国证券研究所）