证券时报多媒体数字报

  2014年股市猛刮蓝筹风，金融、建筑、钢铁、电力、交运等板块轮番上攻，带动大盘取得近50%的涨幅，但由于近年来持续重仓成长股对蓝筹股配置比例较低，主动偏股基金今年以来平均收益仅为23.91％，尚不到沪深300指数涨幅的一半，大幅跑输市场。

  主动偏股基金收益不足沪深300涨幅的一半，这在主动基金历史上是从没有发生过的。统计显示，主动偏股基金整体上在绝大多数年份都跑赢了沪深300指数，展现出主动管理的优势。特别是在2004年、2005年、2010年和2013等这样的结构分化市场中，主动基金的优势表现得最为明显，这些年份沪深300指数均出现不同程度下跌，但主动偏股基金均逆势取得了正回报。

  单边牛市中主动基金表现往往不及指数，如2007年的疯牛和2009年的大幅反弹行情，沪深300指数分别大涨了161.55％和96.71％，但主动偏股基金平均收益率分别只有119.75％和64.67％，分别相当于沪深300指数涨幅的74.13％和66.87％，而今年以来主动偏股基金收益率不及沪深300指数涨幅的一半，再次刷新了主动基金在牛市里对基准的跑输幅度。

  从单只基金的表现看，今年以来收益率超过沪深300指数的基金只有40只，占比为6.62%，这也意味着，绝大多数基金跑输了市场指数。如果说基金在2009年大幅跑输市场基准是输在仓位较轻，那么今年以来基金大幅落败的根源就在于持股结构严重失衡，即对成长股配置过重，而对蓝筹股普遍配置过轻甚至零配置。