证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱筱珊

  香港证监会日前首次启动了针对做空机构的法律行动，该做空机构名为香橼，曾发布过 150多份做空报告，先后狙击了20多家中国概念股公司。不过，香港证监会认为香橼在2012年6月发布的关于恒大地产集团有限公司的报告虚假不实，具有误导性。这一次，为何香港证监会要起诉做空机构？

  这和做空机构频频出手但却落空的现状有关。起着资本市场“清道夫”作用的做空机构近来屡次落败，网秦、500彩票和世纪互联都是中国民企奋起反击并且取得胜利的案例。今年6月份，网秦正式宣布未发现任何证据表明其从事浑水指控的欺诈行为。当日，网秦股价暴涨30.93%。500彩票和世纪互联则是对被做空问题逐个回应，最终股票停止下跌。

  做空机构出手落空的原因大致有三：一是中国投资者和公司对做空机构操作手法有了很大程度上的了解。做空过程主要是前期充分调研，找准中美或者中港差异，最后邀请空方进入。曾经有一位充当浑水“线人”的知情人称，浑水会雇佣大量中国本地人士充当线人，实地考察，酬劳丰厚。该“线人”就曾在嘉汉林业中实地考察过。二是中国优质企业在海外的表现确实为中概股和内地民企的形象扳回了一局。9月份在纽交所上市的阿里巴巴将路演变成了一场全球资本盛宴。百度、腾讯等互联网企业也让投资者看到了中国优质企业的成长潜力。三是纵观全身而退的中概股公司或者内地民企，不论是新东方、展讯通信，还是奇虎360，公司都通过后来的表现让投资者明白公司本身就是优质企业，并没有进行财务造假和欺诈。

  这些落空的案例表示做空机构在资本市场上“清道夫”的作用越来越小，恶意误导投资者、赚取巨额利润的目的越来越明显。做空恒大地产使香橼获利170万港元。香港虽有着稳健的沽空机制，却不允许利用虚假信息恶意误导投资者。

  除去做空机构自身问题外，香港证监会的定位一直是致力于保护中小投资者，其鲜有失手、铁面无私、敢于行动的形象是在数次铁腕行动中建立起来的。

  今年9月，香港证监会发出公告宣布起诉包括前中信泰富主席荣智健在内的多名高层，赶在六年诉讼期满前，证监会继续调查2008年中信泰富投资澳元累计期权巨亏事件。除去起诉中信泰富，香港证监会此前还有否决电讯盈科私有化方案、向造假上市的洪良国际开出4200万港元罚款并取消洪良国际上市地位以及否决长江实业分拆酒店式公寓出售计划等众多行动。在这些案例中，不论是面对亚洲首富李嘉诚父子，还是全球主要会计师事务所，香港证监会都敢于行动。所以，起诉做空机构只是香港证监会再次保护中小投资者的行动。