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  编者按：“躲什么躲，那是去年的我”，2014年岁末，银监会主席助理杨家才引用胡适的一首诗，表达对信托业设立行业保障基金的兴奋。这一年，信托业资产管理规模从11万亿元跨越至13万亿元，多种行业机制建设破局。

  但在另一方面，依然处于转型关键期的信托业在复杂形势下又面临着更多挑战与责任。盘点2014年信托业的变局之路，或可为2015年带来借鉴。

  2014·数读信托业

  截至2014年三季末，信托业管理的信托资产规模达12.95万亿元，接近13万亿元。2013年以来，在经济下行、泛资管竞争加剧，以及前5年高速增长积累风险逐渐暴露的多重冲击下，信托业结束了高速增长阶段，正步入转型发展期。

  银监会相关人士在2014年年中的一次内部会议中通报，行业总体上报的风险资产超过了700亿元，其中高风险资产超过500亿元。前述会议还通报了中信信托、华融信托和新华信托这3家信托公司风险严重；短期时点上，这3家公司均存在风险资产高于净资产的现象。

  2014年，一些网站接连出现，他们将原来认购起点高达100万元的信托计划打散销售，最低每份金额只需100元，此举引发业内人士的广泛质疑。以“信托100”为例，先是被信托业协会发文抨击违规，随后是信托公司纷纷与之撇清关系，银监会相关人士也对“信托100”作出公开表态，但相关做法依然存在。

  2014·词解信托业

  2014年4月，甘肃省信托有限责任公司深圳财富管理中心经理陈德萍、北京财富管理中心经理周刚、上海财富管理中心经理杨栓军、兰州财富管理中心经理吴穷等多人被曝已由司法机构立案侦查。此后不久，四川信托刚离任的总裁陈军也因涉嫌在项目运作过程中因收受贿赂而遭调查。

  点评：行业反腐案例密集出现，意味着信托业近年来高速发展带来的问题正逐渐暴露。因案件涉及信托公司的运营方式与内部治理，监管层也逐渐重视加强行业从业人员管理，严防道德及案件风险。短期来看，虽然反腐运动为信托业蒙上阴影，长远来看反而利于行业发展。

  2014年可谓信托公司增资扩股年。据银监会主席助理杨家才披露，全年共有24家信托机构增资和变更股权，其中有16家净增加资本290亿元。其中增资幅度最大的是中信信托，增资88亿元，注册资本由12亿元变更为100亿元，高居业内之首。

  点评：受制于《信托公司净资本管理办法》，信托公司一直有增资扩股的压力。在行业转型的关键时期，通过增资提前布局，防御未来风险也成为信托公司热衷此举的要因。此外，增资还进一步体现了信托公司及股东实力，以及股东看好信托业发展的预期。

  2014年信托的产品创新主要包括保险金信托、互联网消费信托等。首单保险金信托由中信信托和信诚人寿联手推出，是一种高附加值的“事务管理+资产管理”的单一信托产品。全国首单互联网消费信托，则由中信信托、百度金融、中影股份及德恒律所联合推出。

  点评：前有艺术品信托、红酒信托等，后有土地流转信托、家族信托等。业内创新产品的接连出现，一方面反映了信托业积极探索业务转型，另一方面也是特定经济环境下被动应对与主动转型的产物。尽管目前尚不成气候未成规模，但日后却有望成为发展趋势和主流产品。

  2014·风险信托业

  2014年一开年，信托业就迎来了史上最大的兑付危机——规模高达30亿元的“中诚·诚至金开1号信托”出现险情。半年后，规模为13亿元的诚至金开2号到期，由于融资方资金链出现问题，项目延期兑付。最终，1号以第三方接盘的方式收场，实现了刚性兑付；2号目前的重组过程仍在推进，投资者尚未收到本金及收益。

  点评：在实际操作过程中，通道类信托计划往往会根据项目的具体情况、金融机构之间地位优劣而表现出不同的形式，隐形通道业务则成为信托纠纷的高发区。一旦项目爆发风险，仅仅赚取通道费用的信托公司很难认可自己作为项目受托人应该承担的兑付责任。然而从法律权责上看，扮演通道角色的机构，需要承担的法律责任往往远高于业务本身。

  2014年年中，“华宸未来-淮南志高动漫文化产业园专项资管计划”因融资方无法偿还理财产品的本息，陷入实质性违约。在此风波中，基金子公司华宸未来资管将国元信托与湖南信托两家通道牵连其中，相关金融机构进行过多次正式协商，才勉强将拖欠投资者的利息归还，2015年到期的产品也因此蒙上一层阴影。

  点评：从华宸未来淮南志高事件来看，由于基金子公司与信托公司从事着基本没有差别的业务，在实际操作中，又与信托公司建立了千丝万缕的合作关系。若没有统一的监管部门，遵照统一的监管原则协调处理此类风险事件，不仅不利于保护投资者，而且对行业发展造成很大的不利影响。

  自2007年信托公司重新注册以来，受到社会融资需求旺盛、居民财富管理需求提升等多种有利因素推动，信托业发展迅猛，资产管理规模也急剧膨胀。截至2014年三季末，信托业资产管理规模已攀升至12.95万亿元，是2007年的13.64倍，成为我国第二大金融子行业。

  然而规模增速回落也是2014年行业一大特征，2014年三季度末信托资产同比增速为27.8%，远低于2007年以来63%的平均水平，预计2014年末同比增速继续降至20%左右，回落态势还将持续至2015年。