证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  纵览2014年的全球汇市，欧元、日元、英镑颓势尽显，唯美元一枝独秀。刚刚迈进2015年，美元得意更张狂，美元指数一举突破91，创下近8年半以来新高。

  2015年美元

  继续众星捧月？

  上周五，美元指数一举突破91水平，延续大牛市行情。而在去年，美元指数累计上涨超过12%，为近17年来的最好表现。

  强势美元的最大底气，来自于不断复苏的美国经济。无论是就业、房地产还是制造业，美国经济全面复苏的趋势已经难以撼动。此外，美元的升值还归功于美联储政策路径开始转向加息，而形成鲜明对照的是日本和欧洲央行却在考虑更多的货币刺激。

  高盛首席经济学家哈祖斯预计，2015年美国经济将实现3.2%的增速，超过2009年经济衰退结束以来2.2%的平均年增速。尽管有投资者认为全球经济放缓将拖累美国经济，且美元走强也会影响美国企业出口，但事实上美国经济对全球其他地区的依赖度有限，美国经济的复苏也足以抵御美元升值带来的负面影响。高盛此前还建议投资者坚持做多美元，认为美元目前是在“光辉岁月”期，升势在2015年将进一步扩大。

  此外，德意志银行分析师拉斯金表示，当前的境况和上世纪90年代末极为相似，1997年油价因美国之外的地方需求疲弱和美元走强而暴跌，如今的国际金融形势延续了上世纪90年代末的特征，并且今年很可能会继续延续下去。渣打银行表示，从历史表现来看，美元一轮长期升势通常会持续5至7年，升幅在40%至70%之间，目前美元处于为期数年的上行周期之中。

  欧洲央行再宽松

  呼之欲出

  美元得意更张狂，欧元落魄却不知何时了。欧元以近29个月新低开启了新的一年行情，欧元兑美元汇率跌破2012年以来的低点，一度跌至1.2004水平。

  就在2014年最后一天，欧洲央行行长德拉吉再次向市场吹风，称将可能在1月份采取更为大胆的经济刺激措施。德拉吉表示，欧洲央行已准备好对通缩风险作出反应。如果需要，则将从2015年初调整刺激措施的规模、速度和构成内容。对此，央行管委会的意见是一致的。三菱东京日联银行分析师哈曼认为，德拉吉的言论意味着欧洲央行将很快采取购买主权债券的宽松措施，可能最快在本月22日的会议上决定启动。野村证券认为，今年年初欧元兑美元汇率或将加速下行。

  新兴货币阴霾重重

  前瑞银首席经济学家麦格斯克认为，美元可能已经启动了自布雷顿森林体系解体之后的第三轮大牛市。有经济学家认为，前两次美元牛市都伴随着一些地区的衰落，1978至1985年期间拉丁美洲步入衰落，1992至2001年期间亚洲的黄金岁月终结。这次，遭殃的很可能是更多的新兴市场国家。

  市场数据显示，受到美元升值和油价持续下跌影响，马来西亚林吉特在去年第四季度遭遇了亚洲金融危机以来的最大单季跌幅，累计贬值6.2%，领跌亚洲新兴市场货币。

  有分析人士表示，原来大量涌入新兴市场的资金会受到美元升值和美联储加息的影响。随着美元融资成本的上升和新兴市场资产回报的下滑，借入廉价美元来购买新兴市场资产的套利交易趋势已经开始松动。此外，国际清算行Claudio Borio警告，美元走强可能造成许多新兴市场国家汇率和融资的错配，特别是这些地方的企业在过去几年中借入了大量外债。