证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余胜良

  股东内斗到最后可能很惨烈，有些甚至要沾上刑事责任。昨日下午的两则新闻和股东内斗有关。一则是，雷士照明创始人吴长江被正式批捕；另一则是，北京大学向方正集团委派了新的董事长和总裁，原因是4日北大方正董事长魏新、首席执行官李友、执行总裁兼CFO余丽被带走。

  公众更想了解的是，一个公司的经营是否会因股东争斗而受影响，这样的公司是否还值得关注。

  一家优秀公司的发展离不开股东支持，股东内斗往往会给公司发展蒙上阴影。不少新闻报道和研究报告提到某公司业绩不佳，会将原因归结于该公司股东失和，从而影响了公司正常经营，还有的将公司大步发展归因于股东支持。

  这种情况的确存在，比如记者所知深圳一家公司拿到一块地盖了办公大楼，楼房尽早验收便可早日出租出去谋利，年租金数千万元，将会极大提升该公司净利润，但是由于股东失和，一方千方百计阻挠楼房验收，把业绩不佳的账算到掌管董事会的对方头上。

  政泉控股和方正集团的争斗，也已经影响到方正证券的经营，根据方正证券公告，因两家股东争斗，方正证券及其下属机构银行存款30亿元遭冻结。目前正是证券公司发展的黄金期，不少证券公司都在抓紧机会融进资金，而方正证券资金被冻结无疑会钳制公司发展。

  不过，更多的案例说明，股东内斗对一家公司的影响也只是一时，对其长远发展来说只是插曲而已。

  2011年，愤怒的雅虎股东指责阿里巴巴的管理层私自将支付宝转移出去，但是他们找到了解决问题的办法，阿里巴巴发展并未受影响，去年在美国上市更成就了一个传奇案例。

  新华保险历史上也出现过不少事儿，牵涉到高管震荡、股权争端、资金违规接受调查等，但公司还是迅速发展并顺利完成上市，最近几年利润快速增长。

  真功夫则是另一个案例，该公司股东决裂，失势一方被投入监狱。但是这家公司至今发展也还顺畅，新老管理层交接虽然不正常，但是新管理层却完全控制了公司，经营没有受到太多干扰，公司运营正常并还在对外扩张。

  最近陷入股东争斗的公司不少，天弘基金、方正证券、雷士照明等争斗正酣，上海新梅、东方银星的争斗还没结果，西藏药业的争端似乎告一段落，远的争端也不少，比如美达股份几个股东曾闹得不可开交，华海药业股东长期不和，朗科科技股东之间也闹得很生分。

  那些有过争端的公司大多数发展还算顺利，有的公司抓住机会，成功摆脱股东争斗的阴影，例如新华保险发展就比较好。有的公司发展遇阻，可能是受行业不景气的影响，或者公司本身经营就有问题。 雅虎历史上出现多次股东内斗，但并不能将雅虎地位衰落归结于此，只能说该公司代表的商业模式已经过时。阿里巴巴发展很好，来自大股东雅虎的支持又能有多少？其实发展动力主要还靠公司自身。

  最近一些案例表明，股东内斗之下公司照样可以发展很好，这背后有两个原因，一是公司股东越来越理性，争夺利益有分寸不想损害公司利益；另一个是因为公司治理制度越来越完善，不受股东层面争夺影响。

  海外风险资本刚进入中国时，不知道要投资哪些公司，选择有政府背景的企业进行投资，无一例外失败了，后来他们只找代表未来有发展潜力的公司投资。这个案例说明，一家公司发展得益于行业发展，得益于公司管理层，股东层面的影响当然有，但是不可过分夸大。股东有钱是股东的，除非拿出来给公司用，股东的资源是股东的，靠股东资源喂不出市场弄潮儿。