证券时报多媒体数字报

  2015年首个交易日，股指期货延续2014年下半年的大牛市行情，期指当月合约突破历史高点3630点，并不断刷新历史新高，报收于3671.4点，上涨2.56%。

  在全面深化改革和各种政策红利的不断刺激下，场外资金不断涌入推动，刺激沪深300股指和股指期货不断走高。预计股指期货中长线和短线上涨趋势有望延续，期指当月合约中短线将上攻3800和4000点较强阻力，2015年中长线有望挑战5000点大关。

  改革和政策利多

  不断释放

  推动2014年下半年以来沪深300股指和股指期货大涨的主要因素是全面改革和各种政策红利的不断刺激。日前，国家领导人表示，新的一年要继续全面深化改革，全面推进依法治国。去年12月31日，国务院常务会议决定完善出口退税机制、促进外贸稳中提质。央行四季度例会强调，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

  很显然，1月5日沪深300股指和股指期货的大涨，是对于深化改革和政策红利的自然反应，未来相关深化改革的题材和各种新政策红利的不断释放，将继续有助于后市股指期货震荡走高。

  2014年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，环比回落0.2个百分点，为年内最低，微高于临界点，表明我国制造业保持稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。不过，市场对于中国经济增长进入新常态已经基本接受，相反，经济下行压力加大，未来各种微刺激加码、货币政策放松的空间还会加大、预期增强。

  期现套利机会频现

  近日，股指期货市场有一个新的特点，就是期现套利机会频频出现，盘中基差波动很大。例如，1月5日，IF1501午盘后期现基差一度高达101.6点，存在难得的买入沪深300ETF、卖出股指期货的期现套利机会。有意思的是，在盘中基差的阶段性高点，很可能是日内期指的短时间高点。在巨大的期现套利机会面前，部分机构资金及时把握了期现套利机会，同时也使得短时间内期指波动有所加大。需要提醒的是，尽管近日股指期货期现套利机会频现，但是期现套利的一条腿是单边做多沪深300ETF，另一条腿却是期指逆势做空，需要控制好仓位，做好资金和头寸管理，并及时止盈，然后再等待新的期现套利机会。

  期指中长线空间打开

  1月5日，沪深300股指期货当月合约突破了上市以来的历史高点3630点，收盘价和盘中均刷新了历史纪录，上行空间进一步打开。当日，期指大幅增仓21784手，至237221手。

  需要注意的是，1月6日是14节气中的小寒，本周一至本周四处于24节气的时间窗口，股指期货短线波动风险较大。建议投资者主要把握中长线和中短线逢低买入做多股指期货的机会，中长线不宜做空期指；即便是日内有较大的回调行情，对于日内短线期指空单也建议不留空单过夜。

  1月5日，期指主力合约IF1501前20名会员净空单增持1634手，暗示后市期指IF1501短线上攻时阻力有所加大，短线波动风险也有所加大；期指IF1502前20名会员净多单增持438手，暗示后市IF1502上攻时后劲较足。四个合约前20名会员净空单合计减持503手，显示1月5日的期指上行动能较为强劲，有利于其继续震荡走高。  （作者系国泰君安期货分析师）