证券时报多媒体数字报

  【莹语非非】从宏观面看，货币政策还是会持续宽松，在此基础上，没有必要过分担心股市全面下跌的风险。

  一年有四季，四季有12月，12月有24节气，每个节气都代表着一种独特的天地运动规律和自然现象。古人讲顺应天地，今人讲顺势而为，某种程度上，都是对宇宙天地大规律的认同。

  2015年1月迎来的第一个节气是小寒。这意味着接下来就到了一年中最寒冷的一段时间，尤其是小寒到大寒的这15天，可谓寒凉透骨，在此期间尤其需要保持身心的温暖，才能在这寒凉的时间段有利的藏阳，才能让大寒之后一涌而出的春天迅猛的生发之气得到中正而向上的力量，有效启动被好好封藏的肾阳之气，从而产生和谐的人体内部循环，在新的一年生长周期中顺利健康。

  所以中医有句通俗的说法是：“小寒虽过，养生伊始”。说的就是冷的时候该保暖别冻着，否则后果自负，来年春天头晕脑胀得发瘟病，夏天气喘，秋天咳嗽不止那就怨不得谁了。

  股市从来也是季节分明的。

  2014年下半年大盘股，金融股的单边上涨带动了A股市场主板股指的迅速上涨，创造出很多获利机会，也带动了A股市场的人气，A股指数终于顺利站上了3000点。而2015年1月头几个交易日，银行、券商等金融股在2014年底持续高涨之后纷纷出现回调，让人不禁联想到“小寒虽过，养生伊始”这句话。

  正如养生是为了少生病从而有质量地长命百岁，进入股市是为了寻找机会赚钱，也就是“养米”。判断股市处在哪一个“季节”是提高“养米”成功概率的首要前提。春暖花开枝叶繁茂，自然机会多多，到处萧瑟寒风凛冽，自然需要好好保暖以待时日。那么在这2015年小寒刚过之时，我们看看如何“养米”。

  可以肯定的说，冬夏转换的规律，大致适用于当下股市的冷暖变换。首先，货币政策的宽松刚刚开始，降息对全社会资金成本下降的影响还不显著，银行的理财收益率往往高于3.5%，而银行在3.5%的基础上加点差后贷款利率就能达到6%-7%以上。鉴于GDP增速也才7%，企业普遍感觉资金不够宽裕，而除原材料外的其他各项成本都在不断提高，这促成了进一步降低资金成本解决融资难问题的需求。因此从宏观面看，货币政策还是会持续宽松，在此基础上，没有必要过分担心股市全面下跌的风险。其次，中国居民财富配置中房地产是绝对的大头，再加上少部分的信托类固定收益类型金融资产。而股票基金的比率不高。随着房地产价格上涨空间的压缩和作为投资类资产的价值降低，新增资金流向股市的潜力很大。在股市没有广泛盈利机会的时候，基本上是存量资金的博弈。随着盈利市的启动，市场活跃度大大提高，个人和机构都会逐步进入市场，这些体量巨大的资金会对市场形成有力地推动。因此我们认为2015年“小寒之后，养米伊始”十分可行。

  而金融板块中仍然有“米”。为了给企业创造更好的发展环境，政策层面对金融的管制松绑是大势所趋。金融行业未来会加强直接融资，促进两个方面的资产证券化。一方面是股份资产证券化，还会有大量公司上市，无论通过注册制直接上市还是通过收购兼并间接上市都有可能，而其中必经通道当然是证券公司。另外一个方面是信贷资产打包称为债券，称为ABS，起到把银行资产盘活的作用。而这部分则是银行和券商一起合作。所以2015年整个金融板块机会不少。

  而其他行业，有的随着经济结构转型国民生活的需求，变得越来越有发展空间和价值，例如环保，文化传媒；有的随着国家政策和国际关系发展的需要，升级换代外向型输出，例如新丝绸之路等等，不一而足。

  总之，2015年的股市“养米”机会多多。在小寒之后的这段时间，信心、耐心与平和之心让我们的心温暖，优质的低估值的各种“米”让我们的身温暖，只要身心温暖，2015年就能顺利、健康、平安。  （作者系从容投资联合创始人）