证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱筱珊

  香港首富李嘉诚上周毫无征兆地投下一颗重磅：“长和系”业务将重组、分拆、再上市。

  李嘉诚的一举一动都备受关注，更何况如此大动作的重组分拆上市。业内人士纷纷猜测，李嘉诚将公司注册地由香港改为开曼群岛，是否是撤离香港的信号？如此大动作背后的考虑究竟是什么？

  其实，企业同时在开曼群岛和香港注册是十分普遍的做法。相比于在开曼群岛注册的企业，在香港注册公司的财务弹性受到一定限制。在开曼注册公司最大的便利在于重组和没有资本金限制。李嘉诚也再三强调说在海外注册不代表对香港生意没信心，而是规避做生意方面的风险。

  至于是否需要如此大动作的重组分拆上市来消除23%的折价，答案显然不是。剥离上市公司资产成立新的公司不仅需要股东的同意，还需要法院的批准。因此，消除折价并非是此次大动作的主要原因，只能看做是重组上市后带来的众多好处之一。

  既然李嘉诚此举并非是想现在撤离香港，也非消除折价，那这次大动作背后的考虑究竟是什么？笔者认为这次重组上市的举动表示李嘉诚意识到内地和香港的经济发展进入新常态，财富野蛮增长的时代已经结束。理顺公司结构，重新划分业务，并将业务拓展到全球范围才是财富可持续增长的保障。

  改革开放的前30年，是经济高速发展、商人快速积累扩张财富的时期。在这一时期，李嘉诚在内地市场取得大量房地产投资机会和港口码头投资机会。内地不规范的游戏规则、灰色地带和行业垄断对其积累财富有一定的促成作用。今天，内地经济开始进入深化改革的阶段，类似“红顶商人”的优势正在慢慢消失，像改革开放初期暴发的机会已然不多。

  如此一来，李嘉诚收窄内地和香港业务、放眼海外变得顺理成章。其实，细观李嘉诚近年来的资本运作，早已为此番趋势埋下伏笔。2013年，在一个多月的时间内，李嘉诚先后通过业务拆分和处置售卖的方式出售百佳、广州西城都荟、上海东方汇经OFC、香港嘉湖银座等多处地产。在内地不断“瘦身”的同时，李嘉诚 “增持”海外资产的步伐却一直加快。2013年上半年和记黄埔110亿港元的资本开支中，76亿港元投到欧洲地区，占比高达69%，香港与内地则仅占14.3亿港元。而长江实业2012年度内，香港以外经营业务的营业额占比也由2011年的23%上升为38%，大手笔买下英国基建事业更让媒体惊呼其“抄底欧洲”。

  当内地经济进入结构性调整阶段，房地产行业进入下行阶段时，李嘉诚将目光远放海外。待到环境变化时，或许旗下公司又将发生大的重组计划。毕竟在记者会上时，李嘉诚未有明确回答未来是否还有别的重组计划。李超人目前的攻守之势异也，只因经济环境变了。