证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨卓卿

  近日，中信信托一款存续期限为5年期的私募股权投资（PE）类产品最终收益方案成为市场关注焦点。

  该产品名为“中信国元农业基金1号集合资金信托计划”（简称国元1号）已经到期，由于所投资的5个股权项目目前存在退出困难，且存在一定亏损，从而招致相关投资者不满。

  目前，国元1号最终收益方案已初步敲定，按相关协议完成赎回后，优先受益权持有人将收回全部信托本金并实现2.14%的年化收益率。

  中信信托相关人士向证券时报记者表示，“绝大部分投资者已对这一收益方案表示认可，目前公司方面仍在积极为投资者争取更多收益。”

  最终方案周五公布

  国元1号系中信信托与河南农开投资基金管理公司（简称“河南农开基金”）在2010年1月合作成立的一款总规模为4亿元、存续期为5年的PE类信托产品。

  相关资料显示，国元1号当时拟投向河南大用（集团）实业公司等4家农业类企业。同时，该产品在特定条件下预期的年化收益率为12%～23%。

  然而，该产品并没有投入上述4家拟投企业，而是投向了瑞贝卡、新亚纸业、永昌飞天等5家河南企业。

  如今，国元1号对上述5家公司的投资中，债权投资的部分和小部分股权投资共2.16亿元已经退出，同时获得了5800万元利息；但是对瑞贝卡、新亚纸业及永昌飞天3家企业进行的股权投资共1.39亿元至今未实现退出，而在5年间仅获得了1360万元的分红收益。

  目前中信信托和河南农开基金初步敲定的解决方案是，由河南农开基金的股东方之一河南农业综合开发公司回购投资人手中的优先级信托受益权。按相关协议及回购价格完成赎回后，优先受益权持有人将收回全部信托本金并实现2.14%的年化收益率。

  中信信托相关人士称，国元1号已于1月15日到期，目前正在按照合同约定与回购方协商敲定后续事宜。对于公司给出的初步方案，绝大部分投资人同意签订回购协议，而公司仍在与相关方面协调，力求为投资者争取更多权益。

  中信信托无大过？

  招致相关投资者不满的原因，一方面是国元1号产品收益低于预期，另一方面是该产品实际投向与当时推介宣传并不一致。

  格上理财研究中心研究员王燕娱表示，国元1号产品的资金没有投入到当初路演时的拟投项目，这一点在法律上或职责上倒不是说中信信托有失职违规，但确实在一定程度上误导了投资者，存在一定的不当问题。

  “关于产品到期没有达到投资者预期，我认为这方面中信信托倒是没有责任，并且已经在努力为投资者争取利益。像这种长期，且集中于某一产业的投资，不可避免会受到经济环境影响，不确定性较大，投资者应该有一定的风险承受能力。”她说。

  王燕娱进一步阐释，投资PE类信托跟投资PE一样，投资者首先应该对实业投资有一定的认识和风险承受能力；其次，因为PE类信托投资期限较长，资金流动性差，因此建议投资者将投资金额控制在可投资资产总量的10%以下，并且要接受5年及5年以上的回收期。第三，就是要选择在PE方面专业能力较强的机构。

  中信信托相关人士称，未来公司将继续坚持“受益人利益最大化”的原则，严格公司产品设计、运营及过程管理等环节，把控风险。