证券时报多媒体数字报

  基金管理人：国泰基金管理有限公司

  基金托管人：中国农业银行股份有限公司

  报告送出日期：二〇一五年一月二十一日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2014年10月1日起至12月31日止。

  §2 基金产品概况

  ■

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  （2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  ■

  注：同期业绩比较基准以人民币计价。

  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金

  累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

  （2013年4月26日至2014年12月31日）

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  注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。

  （2）同期业绩比较基准以人民币计价。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

  本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

  4.3.2异常交易行为的专项说明

  本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

  一季度，由于中国经济减速，境内固定收益市场首次违约，全球投资者对于大规模卖出中国市场，包括中国企业在海外发行的高收益债券。中企海外高收益债价格大幅下跌。

  由于政府在固定收益市场采取了保持稳定的态度，投资人预计的违约潮并没有到来。另外，政府在财政政策、货币政策各个层面采取了比较有力的放松政策。中企海外高收益债的较高收益吸引大量投资者回潮，带动相关债券以及我们的基金净值在二季度大幅回升。

  进入三季度，由于各地房地产限贷政策不断取消和放松，房地产市场又一次进入复苏。市场成交量和价格从底部反弹，大型房地产商市场占有率不断提高，现金流比较健康，使得中企海外高收益债最大的行业房地产债的价格不断走高。

  但是，在四季度中企海外高收益债市场受到了双重打击。第一重打击是国际原油价格大幅下跌，对能源生产和相关企业的债券造成了较大冲击。第二重打击是雅居乐、佳兆业等房地产开发公司涉嫌地方官员腐败被调查对整个房地产行业的债券的严重冲击。尤其是总部位于深圳的佳兆业公司位于深圳的项目被禁止销售，公司主要管理人员辞职造成技术性违约致使佳兆业的债券价格受到极大冲击。

  在基金操作过程中，我们在二月份适时增加了仓位，在全年大部分时间保持较高的仓位和久期，在四季度我们适机下调了仓位和久期。同时，我们在雅居乐和佳兆业危机之前就开始逐步减少并最终卖出了雅居乐和佳兆业的债券，避免了最直接的冲击。但是它们对整个房地产债券行业的影响却无法规避。

  4.4.2报告期内基金的业绩表现

  本基金在2014年第4季度的净值增长率为-3.11%，同期业绩比较基准收益率为0.43%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。)

  4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  2015年全球面临的宏观风险并不明显。美国经济持续复苏，是全球经济的火车头。欧洲和日本经济停滞，新兴市场增长减速是大概率事件。从利率市场来看，欧洲央行在经济停滞面临通缩的情况下，不得不进行历史上首次量化宽松。欧元区利率将保持非常低的水平。相反地，美国联邦储备银行提升利率的可能性极大。欧元相对于美元将会继续贬值。

  在2015年，中国的宏观经济将继续减速。“调结构，促改革”将是经济发展的主题。在这样的背景下，对于债券市场，挑战和机遇同时并存。央行有可能进一步降息，对整个经济和债券市场都是正面刺激。而信用市场则有可能出现强者愈强，弱者愈弱的局面。

  2014年，尤其是第一季度和第四季度，中企境外高收益债市场经历了两轮信用风险高涨带来的冲击。第一次信用风险被消化，而第二波反腐败带来的信用风险却仍然在持续发酵。但是，我们也要看到，这些企业本身的经营情况和现金流并没有出现问题。在境外发行高收益债的中企的负债率并没有恶化的迹象。而且并不是所有的企业都会出现类似的问题，现在高收益的债券非常有吸引力。因此，我们在债券选择时，对公司治理风险尤其需要重视。严格排查有可能出现类似问题的企业，远离非市场化操作的企业，坚持选择规模较大、市场化较好、治理有素的企业。同时，至少在第一季度维持较低的久期，在以后适当时候提高久期。

  4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  截至本报告期末，本基金已超过连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布

  本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

  5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

  本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

  5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

  本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

  5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合

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  注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级.

  5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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  注：（1）债券代码为ISIN码。

  （2）数量列示债券面值，外币按照期末估值汇率折为人民币。

  5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细

  本基金本报告期末未持有金融衍生品。

  5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

  本基金本报告期末未持有基金。

  5.10 投资组合报告附注

  5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

  5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

  5.10.3其他各项资产构成

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  5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  本基金本报告期末未持有可转换债券。

  5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末未持有股票。

  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同

  2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议

  3、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复

  4、报告期内披露的各项公告

  5、法律法规要求备查的其他文件

  8.2 存放地点

  本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。

  8.3 查阅方式

  可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

  客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

  客户投诉电话：（021）31089000

  公司网址：http://www.gtfund.com

  国泰基金管理有限公司

  二〇一五年一月二十一日