证券时报多媒体数字报

  股市的暴涨暴跌，最为难除了投资者，还有预测走势的研究员（分析师）。这不，日前就有研究员在报告中不无自嘲地称“我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸”。

  仔细阅读此份名为“坚决不要脸”研究报告，不难发现分析师之所以放下脸面，是因为受黑天鹅事件影响，被迫无奈调整短期看法和应对策略。一边是公司业绩考核压力，一面是客户的质问，还有舆论的跟踪，在研究咨询同质化竞争激烈的今日，唯有豁出去拼了。

  翻阅近年研究报告，除了“不要脸”外，为吸引眼球、搏出位，研究报告又何止这些。比如，诗词体“股指东南飞”、“要知春时节，花蝶解语前”；淘宝体“亲，股市大涨也别忘风险”；娱乐体“有一种冷叫妈妈觉得你冷”等等，避开报告自身逻辑分析不论，但从这些标题就够“潮”的。

  从某种角度上来看，我们或许还可以将这份自嘲理解为，受外部不可抗因素的影响，专业价值投资分析的研究员在调整评级时，那一丝丝无奈。正如此报告所称：脸面重要还是投资收益重要？让客户赔钱还是让客户及时止损？不管是卖方还是买方，你永远不可能是真理但请向真理靠近。

  经过近十年的发展，卖方研究报告虽有量的飞跃，但质的提高却有限，部分研究报告水平甚至出现倒退。不少卖方研究报告不仅没有办法满足投资者需求，更无法应对其他券商研究所日渐激烈的竞争环境。无奈之下，有些卖方研究只能提供“竞骚弄巧”的非研究服务以弥补研究能力的缺陷。

  面对反复调整的观点，投资者大呼跟不上卖方脚步。研究观点有的一日一变，有的三五日一变，就算是业内公认的数一数二的分析师，也不敢保证自己能准确预测未来5年、10年市场的变化情况。对此，安信证券首席经济学家高善文曾表示，人们都认为经济学家要预测未来，其实原则上，市场和经济本身都是不可测的，预测本身会被击败。

  股市本来就无法预测，但分析师的工作往往又是需要预测未来市场的点位、涨跌幅等变化，两者本身就是矛盾的。这也成为研究报告往往一发布就被“打脸”的原因。

  因此，研究的目的不应该是猜测点位，而是发现经济的本质，提出有价值的观点，为机构投资者或高净值个人投资者提供货真价实的研究报告。