证券时报多媒体数字报

  中国上市公司舆情中心 赖梓铭

  1月16日，证监会对中信证券、海通证券、国泰君安3家券商做出暂停新开融资融券账户3个月的措施，招商证券等券商融资业务也受到相应处理。1月19日，上证综指暴跌7.7%，创7年最大单日跌幅，盘中最大跌幅逾8%；深证成指跌6.61%；金融股全部跌停，权重股集体奔跌停；股指期货主力合约跌停。

  A股在19日的大跌无疑是本周最重要的舆情事件，而随着大盘走势在3天内走出一个“深V”图形，门户网站财经频道所呈现的舆情也从“剑指XXXX点”变成“疯牛变慢牛”、“牛市第一波到尾声”，然后再变成“新高指日可待”、“牛市没到半山腰”，“暴跌成假摔”。

  券商遭罚酿“1·19暴跌”？

  市场普遍认为，“1·19暴跌”是由证监会在1月16日例行新闻发布会上对券商融资类业务现场检查情况的通报所造成的。尽管强调了“总体运行平稳，风险相对可控”，但证监会还是对12家存在为到期融资融券合约展期、向不符合条件的客户融资融券的券商进行处罚，其中中信证券、海通证券、国泰君安被罚最重，暂停新开两融客户信用账户3个月。同时证监会也宣布两融账户开户门槛要提高到不低于50万元的证券资产。

  在隔了一个周末后，消息引起1月19日的股市暴跌，沪指以7.70%的跌幅创7年来最大单日跌幅，股指期货首次跌停。

  证监会遭到舆论质疑打压股市，大量网友在其官方微博中留言。当天上午发布的一条关于证监会主席肖钢演讲的微博在一天之内被刷出了近4000条评论。1月19日当晚，证监会紧急召开新闻发布会，称监管部门联合打压股市“与事实不符”，关于市场对已开立两融账户但不符合现有政策的存量客户或遭平仓的担忧，证监会也表明继续按原有政策和规定执行，不会强行平仓。

  总体而言，经过周末两天，市场人士对证监会通报的共识可以归纳为：短期会造成股市波动，但并不影响整个股市大格局。券商遭罚对市场的影响有限，即便是遭到最重处罚的中信证券等3家券商，影响也有限，因为“新开两融的客户不多，该开户的都已经开了”。后来海通证券在公告中披露的测算也表明，对公司两融业务直接影响不足千万元。

  但证监会通过处罚业内合规程度最高的大券商，向市场传递出了对高杠杆的重视，在本轮上涨中，券商是龙头，融资类业务则是上涨的重要驱动力，因而事件对市场的影响更多是在情绪层面。

  对于股市的实际走势，不少业内人士认为，股市在经历了两个多月无基本面支撑的快速上涨后，已如“惊弓之鸟”，一次大的调整已在预料之中，即便不由证监会的通报引起，也会由别的事引起。比如，社科院金融研究所研究员易宪容就认为，“已经入市的投资者早就知道这个市场总有一天会大跌，随时都准备逃出”，“股市上的信息有任何风吹草动，不仅会很快地循环放大，而且随时都可能成为投资者出逃的理由”。

  短期回调 长远乐观

  暴跌之后，多家券商都相继发表观点，总体仍然认为本次事件短期对股市适度降温，对市场中长期走势依然乐观，认为将要降息降准的观点也不在少数。也有乐观的市场人士提出“千金难买牛回头”、“建议勇敢加仓”、“大跌大买”的观点。有媒体则不无悲观地指出，监管层尚未对“银行理财”与“伞形信托”开展的配资业务进行打压，这将成为悬在空中的靴子，相关监管规定出台时又可能对股市造成负面影响。

  民生证券研究院院长管清友撰文《牛市，你不要走》，认为“无论从哪个方面看，中国经济转型与改革都太需要这一场牛市了”。这类观点也颇具代表性，不少论者都分别从注册制、国企改革的层面论述上升行情的重要性，认为政策市还要继续。

  亦有媒体和网友将此次暴跌与2007年的“5·30行情”相勾连。复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三、西南证券研究与发展中心业务总监许维鸿、联讯证券副总裁曹卫东等多名业内人士均认为两者间有本质区别，因为此次证监会对券商的处罚并未动摇股市基本面，并非与“5·30行情”类似的“国家主动调节股市基本面”的事件驱动型行情，而且如今蓝筹股估值仍然偏低，与彼时的个股估值相去甚远。

  新华网在暴跌次日发表的题为《规范融资融券 让牛市更加健康地向前走》评论文章被舆论解读为“新华网发文力挺股市”。该文认为，证监会16日通报结果“让一些人感到‘大快人心’”，“看到了市场更将健康向前走的保障”，证监会在19日当晚的发布会则“暴跌中的股市吃了‘定心丸’”。而新华网曾在1月5日起连发4文，分别指向投资者、券商和监管层，警示高杠杆环境下市场可能的风险。

  至于此次证监会对券商为到期融资融券合约展期的处罚，有部分业内人士呼吁放松不必要的管制。券商研究员向媒体表示，融资买入6个月要求客户必须卖出一次，一方面是对客户不友好，另一方面不利于培养长期投资的理念，鼓励客户投机。

  2014年12月8日曾有媒体报道称，两融业务规则修改已获监管层内部通过，修改内容包括了允许融资融券合约有不超过2次的展期。市场上则有舆论认为可能会因近期融资行情过于火爆而导致政策落地有所推迟。虽未证实传言中两融业务规则修改的细节，证监会随后确认了正在修订相关规则一事。

  1月19日当天媒体以及网友将暴跌称为“1·19惨案”、“1·19股灾”、“1·19踩踏事件”、A股“黑色星期一”，连《人民日报》在报道此事时也用“股灾”二字作为标题。随即有许多媒体以展示历史数据来呈现暴跌过后的行情，结论是暴跌次日均有不同程度的反弹。对于市场认为的导致“1·19暴跌”的另一原因，银监会日前就商业银行委托贷款管理办法征求意见，1月21日还有券商分析师撰文做进一步分析，为暴跌当天“错杀”的银行股正名。1月19日后的3天，股指均有不同程度上涨，1月21日沪指更以4.74%的涨幅创下5年多的最大涨幅。