证券时报多媒体数字报

  中国上市公司舆情中心 金立里

  春节长假将至，高速公路收费问题再度成为舆论关注热点。高速公路免费政策自2013年实施至今，已是第3个年头，期间争议颇多，但孰是孰非并无定论，随着时间推移，舆论各方的热情渐冷。尽管如此，每当春节、国庆等高速公路免费的时点，除例行报道之外，总还是有零星几个媒体会发表评论旧事重提。

  2014年末、2015年初，高速公路收费问题再次掀起了一轮颇具规模的讨论。原因有二，其一是2014年底，山东交通部门宣布省内15条收费即将到期的高速公路将延期，此举引来了全国媒体和网民的口诛笔伐；其二是国家交通运输部相继出台了《2013年全国收费公路统计公报》及《高速公路运输改革意见》两份文件。

  现实催逼高速改革？

  2014年10月底，山东省政府在其第三季度例行新闻发布会宣布，其省内到2015年底将陆续有15条政府还贷高速公路15年的通行费收费期满，收费期满后可能都要延长收费期。本来高速公路是否该当收费即已争得剑拔弩张，此时山东突然宣布收费到期的高速公路要延期，且一省之内竟有15条之多，叫舆论如何不哗然？媒体评论纷纷讨伐，“高速公路暴利难休”、“高速路收费延期算错了账”、“收费延期即是与民争利”等等论调，不一而足。同时也有媒体指出，不仅山东，全国各地都将在2015年迎来高速公路收费到期的高峰期，这可能是有关部门试水舆论反应，延期收费是必然趋势。

  12月底，交通运输部出台了《2013年全国收费公路统计公报》，据统计公报，去年我国收费高速公路通行费收入达到3316亿元，但总体仍亏损617亿元。对此，舆论却不买账，认为交通部此份公报仍有许多细节难经推敲。有媒体专门调研得出，“高速公路上市公司财报业绩媲美银行”。一时之间，高速公路“贷款修路，收费还贷”模式的历史沿革与困境、收费公路将迎来到期高峰、高速公路收费是否延期、高速公路腐败，以及A股高速公路上市公司盈利能力等问题，有太多的细节可供各大小媒体连篇累牍地进行报道、分析、评论。

  2015年1月，在一片嘈杂中，交通运输部祭出了《关于全面深化交通运输改革的意见》，媒体报道认为，此《意见》既出，综合交通运输体制、交通运输现代市场体系、收费公路体制、现代运输服务等领域的改革将取得突破。其中，《意见》提出，按照“使用者付费、债务风险可控”等原则，加快推进《收费公路管理条例》修订，完善通行费率调整机制和信息公开制度，对收费公路实行分类管理，“政府投资的收费公路实行收支两条线”。有媒体评论认为，这份改革意见提出了下一步收费公路改革的方向，而《意见》的提出，有现实催逼的因素。

  上市公司如何自处？

  高速公路历来是资本市场关注的一大热点，A股有19家高速公路上市公司，其中如山东高速、海南高速等，无不是财经媒体之常客。而高速公路收费、免费问题，乃是直接涉及关乎其每年营收与利润，甚至生存根本之商业模式的大问题。因而每每有关于高速公路的政策及争议出现，高速公路上市公司更是无计回避，媒体要问，收费站里的过往百姓要问，以身家钱财持有公司股票的投资者更要问。高速公路上市公司总是两面难以为人，百姓关注民生，指其暴利欺民，投资者关心股价，总问免费政策对公司业绩影响几何。

  有媒体统计，19家A股高速公路上市公司平均销售毛利率已经连续3年超过50%。而在高速公路领域的专家看来，这不过是“财报上表现出来的假象，真正高速公路公司并非是外界传言的暴利，相反，它的净资产收益率低于A股公司的平均水平”，这是我国高速公路经营模式必然会带来的结果，甚至可以说是“经营模式之殇”。分析也指出，高速公路公司确实存在着不少媒体提出的“销售毛利”、“销售净利”较高的特征，但是由于其投资规模大，总资产高，运营期长，总资产的周转率极低，使得真正反映企业盈利能力的“净资产收益率”并不高。

  随着2015年起收费公路年限到期高峰期渐行渐近，高速公路上市公司的处境将更为艰苦。上市公司怎么面对？分析指出，就算有新的投资、新的公路作为收费来源，如果主干收费公路停止收费，也会使上市公司面临业绩大幅下滑的问题。有观点认为，“改变现有经营模式”、“转型”似乎是现有的19家高速公路上市公司，不得不慎重考虑的方向。中国上市公司舆情中心则认为，除去在经营上考虑出路之外，高速公路上市公司同时还需考虑，对与投资者的疑虑，该当如何做出必要的回应？