证券时报多媒体数字报

  本周前四个交易日，A股上演了“过山车”行情。沪指周初大跌，最低下探至3095点。不过，随着市场做多热情的恢复，指数重拾升势并连续收复多条均线支撑，周四上攻至3352点。值得注意的是，目前指数已接近前期高点，上行速度明显放缓，场内资金分歧明显。

  从近期市场表现来看，有几点值得特别关注。其一，虽然周初以券商为首的金融股遭遇资金大幅出逃，并导致权重蓝筹板块普遍受挫，但市场整体做多氛围仍较为浓厚。无论是同期创业板指数逆势创出历史新高，或是后续金融、蓝筹品种的超跌反弹，以及周四国防军工板块的快速拉升，都显示场内资金做多意愿的强烈。这样的盘面表现说明，在市场暴挫之后，投资者情绪已开始逐步回归理性，两融业务利空效应虽存，但主要集中在券商等金融品种上。

  不过，对于金融品种的中期表现，我们认为不必过于悲观。一方面金融板块调整过程是消化负面利空的过程，也是实现筹码清洗的过程；另一方面，2014年12月券商数据表现亮眼，业绩将对行业形成托底作用。此外，近期央行表示今年金融改革仍是金融领域的重点所在，金融改革这一主题投资仍将是投资者后续关注的重点。

  其二，随着市场热点再度铺开，板块轮动十分活跃。不过，场内热点的持续性欠佳，结构型和分化这两大特征也随之显现。结合资金流入流出数据来看，在增量资金入场脚步有所放缓的同时，场内资金也在成长股和权重、蓝筹品种之间反复腾挪，虽然从一定程度上维系了市场人气，但也加大了做多合力聚集和发力的难度，并不利于指数的进一步上攻。由于目前市场暂无更多利多利空因素影响，资金快速调仓换股的行为还将继续，跷跷板格局将成为短期市场运行的主要风格。

  其三，在权重蓝筹相对疲软的同时，创业板指数连创新高，本周前四个交易日涨幅达到6.37%。我们认为，成长股短期的表现主要是来自超跌反弹以及资金避险要求。毕竟对于中小市值品种来说，一方面要面临注册制推进、新股发行加速等利空因素的考验；另一方面我国中小型制造企业目前景气度仍保持在低位水平，随着年报逐渐披露，成长股业绩的差异将加剧个股表现的分化。因此在选择成长股时，应该注意规避业绩表现不佳、估值水平过高的品种，盈利能力依然是择股的主要参考因素。

  整体看来，目前沪指已经再度临近3400点关口，资金获利回吐压力在逐步增大。同时，周末消息面对金融板块乃至市场形成的冲击还有待进一步消化，这可能会加剧短线A股波动的幅度，并延长指数盘整的时间周期。

  对于短线市场而言，资金在避险情绪下继续流出金融板块的概率较大，主题投资以及防御型蓝筹品种则有望从中得到资金青睐。而对于中期市场来看，我们仍抱以相对乐观的看法，在改革和流动性环境的双重驱动下，A股市场向上的大趋势并未发生根本性改变。在政策红利的催动下，市场仍存在较多的结构型机会。  （作者单位：西部证券）