证券时报多媒体数字报

  见习记者 李真

  2014年A股走牛，偏股型基金也普遍业绩较好，成立于去年3月份的英大领先回报基金，成立不到一年时间已分红两次。“领先回报的投资逻辑就是不断思考社会和产业发展的趋势，找到优质公司。我们也会考虑估值和市场风格的变化，稳中求进。”英大领先回报基金经理秦岭表示。

  经济将继续探底

  秦岭认为牛市其实最早发端于2012年底。“创业板从2012年底就开始一路上涨，很多小股票涨幅都在3倍以上，是个结构性牛市。但那时的牛市更多是一种转型的牛市，是新产业高增长的牛市。而去年的牛市虽然也有结构性牛市特征，但更多是改革的牛市。”

  秦岭认为，带动去年牛市的主要有三个因素，首先，政策带动培育新的经济增长引擎，化解增长瓶颈，一方面是走出去战略，包括“一带一路”、海上丝绸之路，另一方面是国内简政放权，鼓励创业创新，并通过反腐败推进市场化进程，破解改革难题，“大家对未来经济有了新的蓝图，对经济前景有了比较清晰的看法，所以市场出现一波强烈反弹”；其次，过去几年预期过于悲观，导致估值偏低，所以估值有个修复的过程；第三，市场利率和政府债务问题下行提升了市场的风险偏好，让大家对经济发展的良性循环有了信心，推动居民资产配置从地产、信托等领域向股市转移。

  展望2015，秦岭认为，国内仍处于转型和换挡期，经济仍将继续探底，另外，2015年国内房地产面临人口结构拐点和高库存重压，制造业受制于产能过剩、高杠杆，海外需求偏弱，国内经济面将继续承压。

  “目前看，改革预期还在，市场估值水平不高，市场向下空间不大。后续改革政策的陆续落地还会活跃市场，但估值提升空间有限，后续需要经济基本面的改善来助力股市进一步走高。2015年上半年股市将震荡上行，下半年走势则看经济和企业盈利的恢复情况，目前来看不会太乐观，不过大家会更关注二阶导的变化。中国民间储备了大量资产，如果预期进一步乐观，资产搬家或推动股市继续走高。”秦岭表示。

  看好服务

  和高端装备制造

  提到投资，秦岭表示：“投资需要不断学习和感悟，每天都有新的挑战，要抱着敬畏的心态不断学习。”

  秦岭称其投资逻辑就是不断思考社会和产业发展趋势，在大趋势下寻找比较强的行业和比较好的公司，也会考虑市场估值变化，稳中求进，“目前我们处于经济转型期，经济充满不确定性，市场预期变化也很快，我们不会急于冒进，而是在能看懂的领域和公司做投资，对于与基本面严重脱离的，我们会回避。”

  具体到2015年，秦岭认为在震荡行情里把握机会还是有很大挑战。

  秦岭最看好的板块是服务业和高端装备制造业，整体而言，“看好产业升级的高端装备和新材料、运营效率提升或受益于资产整合的国企、具有较好盈利模式的互联网企业，以及环保、钢铁、化工等行业的部分子领域。在产业转型和升级的背景下，新兴产业仍充满了投资机会，不过对投资时点和个股的选择提出了很高要求”。

  此外，秦岭认为，还要注意市场结构的变化，“我对高估值成长股整体偏谨慎，但中间还会有一些机会”。