证券时报多媒体数字报

  本周，上证指数周K线收出了9周来第一根阴线，与此同时，本月的月K线也收出了8个月来第一根阴线，显然，牛市的调整来了。当然，也有一些大神在连跌几天后就开始满世界喊“牛市结束了，熊市来了”。不过，如果股指涨几天就高喊“要冲上6124点”的往往也是同一批人。

  最新数据显示，2014年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8507.3亿元，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点，显示中国工业企业经营形势并未得到改善。鉴于短期内中国容忍经济增长放缓，经济政策以稳增长和调结构为主，需求总体会维持疲弱，所以工业企业利润难以看到显著回升。经济基本面并不乐观，这是事实，不过这也早在投资者预期之中，基本面配不上目前的点位早已众所周知。所以，问题出在资金面及预期上。

  本周一开始就传出消息，光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。此前保监会有过相关提醒，证监会则处罚了三家违规券商，如今银行也开始趋向谨慎。随后，针对市场传言中国证监会将再次重启融资融券检查一事，证监会新闻办表示：1月16日，我会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。当然，市场随即以大幅下跌的方式“过分解读”了这一消息。周末再次传出消息，多位保险资管公司人士表示，周四收到保监会《关于开展资产管理业务督导的通知》。该通知提到，将开展险资两融业务检查。本周银行、证券和保险三道口子一同警示杠杆风险，尽管从目前所有监管或机构自主措施看，对杠杆风控都进行了新老划断，控制增量而非切断存量，实际影响有限，但市场先生偏爱“过分解读”，结果自然可想而知。

  翻翻2005年到2007年的K线图，仔细观察的投资者就会发现，即使是大牛市回调跌幅也会很大，不过，牛市的回调往往是寻找被错杀股的最好机会，建仓就要在回调时，卖出要在上涨中。哪些是错杀股呢？比如笔者多次提到的地产股和医药股，当然地产股也不能哪个都买，最好选有存量土地增值比较快的，再有国家政策支持，比如能搭上京津冀改革的地产公司，随着政策的逐步出台，持有的这些地产股自然也会有不小的回报，这就是逻辑所在。

  虽然本周指数一路下跌，但其实个股还是有不少机会的，如中小盘科技股、上海国资改革概念股、一带一路和体育产业股等。虽然增量资金有限，但存量资金的博弈依然激烈。对散户来说，主题投资无疑就是当下的风口。如一号文件公布在即，农业现代化议题预期市场基本明确，文件的公布料带动相关的土地确权、流转、农资和农机等相关板块活跃，这就是近期值得关注的投资主题之一。

  做投资不仅要知道自己在想什么，更要知道机构在想什么。机构和散户的天量资金目前都云集在沪指3200点到3300点一带，亿万人堵在一个狭窄的过道里极易发生踩踏事件。指望机构来当解放军把大盘拉起来，散户不仅解套而且顺道发大财，这从逻辑上来是说不通的。目前这个位置只有连续杀跌机构才能在底部搜集到带血的筹码，而我们要做的不过是追随机构买入优质错杀股，这才是跌出来的机会。