证券时报多媒体数字报

  本周以来，A股连续两日反弹，市场出现普涨局面，上证50ETF股票期权也开始上市，A股从此步入立体式交易时代，节前投资者该如何操作？A股后市又该如何演绎？中信期货投资咨询部副经理刘宾做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），就相关问题进行深入解读，以下为访谈实录：

  财苑网友：周二宏观数据披露，远低于市场预期，但A股不跌反涨，如何解读这一现象？

  刘宾：周二宏观数据疲软，股市却逆势上涨，这正是本轮行情的特征，本轮行情并非经济周期带动的牛市行情，而是在政策预期下的结构性牛市行情，因此，数据越差，市场对于政策加大宽松的预期越强烈，所以市场能逆势走高。

  财苑网友：周二量能仍然没有放大，多头显得谨慎，请问此次沪指反弹高度几何？

  刘宾：最近三天股指期货尾盘都是拉升，预计反弹仍有望延续；至于高度，预计年前创新高的概率偏低，因为证监会第二批两融检查没有结束，市场暂时没有有效的新利多出台，本周反弹更多体现的是近期连续调整后的技术修复。

  财苑网友：50ETF期权之后，你预计期权扩容会是什么时候？

  刘宾：50ETF期权昨天上市表现平稳，但也平淡，市场参与度不高，预计磨合期至少半年，扩容至少应该在半年后。普通投资者可以通过仿真多练习，充分熟悉了期货的系统及规则后才进人市场也不晚，毕竟期权不像股市，任何时候都有机会。

  财苑网友：多元化的交易会不会带来券商板块的繁荣？注册制会对券商股有什么利好？

  刘宾：多元化交易长期看对于券商形成利多，但是短期影响有限，甚至还未必有利，因为券商对于期权投入较大，而初期限制太严，交易难以放大，而且期权的对冲效应，一定程度还可能压制现货交易，但是长期看，衍生品发展是大趋势，对比国际市场，预计券商长期有望因此获利。注册制对于券商投行收入最终能增长多少还存在不确定性，因为上市条件放宽，预期券商对单个项目获得的辅导收入也可能下降。

  财苑网友：春节期间会否出现降息降准的可能？

  刘宾：央行进入宽松货币周期在上周的降准公布后再次得到确认，周二的CPI创5年新低0.8%，PPI也继续下降，说明经济疲态仍较为严峻，因此货币继续宽松概率大，后期再度降息降准的可能性较大，但降息次数会较少，因为担心激发资本或房地产新泡沫，所以不一定春节会再次降息降准。

  财苑网友：节前哪个板块会比较给力呢？

  刘宾：节前相对看好的板块应该是蓝筹板块，一方面近期回调相对充分，另一方面50ETF期权给予蓝筹想象空间。对于蓝筹行情，我个人认为目前银行、券商、保险、房地产、煤炭等行业并不算高估，调整后仍存在机会。但是蓝筹也不会出现去年四季度的疯狂，因为管理层降杠杆意图明显，新的有效驱动力还没有出现。 （黄剑波 整理）