证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋

  2015年以来股市风格发生极大变化，去年底领涨的蓝筹股偃旗息鼓，而成长股卷土重来，特别是一大批互联网概念股大幅上涨，短期涨幅惊人。面对市场的狂热和躁动，鹏华新兴产业基金经理梁浩却显得更为冷静，在他看来，宏观经济的不确定性将使得今年股市走向变得异常复杂，股市整体不会有太好的表现，但仍有赚钱机会。今年以来被市场热炒的个股中有不少伪互联网股，投资者却趋之若鹜。

  今年市场走向复杂

  梁浩认为今年市场将比去年更加复杂，市场的复杂性主要在于宏观经济。“目前这种情况下宏观经济不乐观，未来可能需要等各种经济数据出来后，再根据数据做判断，”梁浩认为，现在宏观经济整体是下行态势，造成这种态势的最根本原因在于经济的结构性矛盾，到目前演绎到一个比较极致的状态，导致宏观经济对政府支出弹性很大。中长期来看，宏观经济并不乐观，不支撑市场大幅上行。从结构来看，带动经济增长的传统行业已走到头，新的支柱型产业尚未形成。

  梁浩认为，宏观经济唯一的变数是中国经济内部的韧性。如果经济韧性能保证经济潜在增长率保持在6-7%之间，很多公司仍然有机会。

  对于2015年股市，梁浩明确表示不太乐观，基于以下两个原因：一是国家发改委批复许多项目，但经济形势仍不见好转；二是经济有自身运行的规律，政府可以通过自身力量将经济上下波幅缩短一些，但解决不了经济运行基本规律，主要下行的原因包括：产业结构不合理、新成长力量还没有起来、中高端产业升级难度要比预期高。

  基本面出发精选个股

  梁浩认为，这几年主题投资成为重点，去年12月更是出现了前所未见的涨幅。“市场开始偏离基于公司基本面精选个股的相对理性状态。这种偏离背后原因有很多种，但我们仍然坚持自己精选个股的思路，长期来看比较稳健”，梁浩表示。

  从目前时点看，梁浩认为，市场还是以主题投资为主要风格，随着年报、季报开始，很多公司借助互联网、信息化炒作，很多东西开始兑现，市场会逐步发现有些公司估值过高。“周期股的机会不会太大，后期真正的成长股有更多机会。”

  虽然对市场整体不乐观，但梁浩认为仍存在赚钱机会，未来看好优质个股。梁浩说，“我并不认为过去几年是熊市，创业板上涨有合理性，尽管创业板中有很多垃圾公司，但还是有很多有活力的优质公司。过去几年可能是银行、地产的熊市，是中国经济的熊市，但在大的悲观环境下，还是有一些优质公司可以走出周期。中国社会需求结构已发生变化，这个过程中会有新产业出来，如现在的传媒行业及健康服务行业。”

  互联网股需辨真伪

  看好真正的成长股

  梁浩表示，未来看好真正的互联网公司和优质个股，但短期A股会有很多伪互联网股，往往是传统产业出于各种目的和互联网沾边，然后开始疯狂上涨。“不过A股也有真的互联网股，很优秀的互联网公司”。

  梁浩表示，最近涨的较多的都是伪互联网公司，目前市场热点不再有业绩及长期空间的优质股，从目前时点来看，成长股不在基本面的逻辑范畴内，周期股仍需要观察。

  “互联网通过信息透明和网络信用体系把行业结构、产业链生态彻底改变，我看好互联网这一点。但这种改变时间会非常漫长，我对A股很多互联网公司也不看好，但个别真正有互联网基因且按互联网逻辑做事情的公司值得看好，互联网长期仍然会是市场一个热点”。

  梁浩认为，尽管创业板股今年以来再度大涨迭创新高，但仍有一些公司没有被挖掘，这些公司盈利稳定增长，估值也可以接受。成长股里仍可以找到一些不错标的。“创业板未来也会是一个结构性分化的过程”。