证券时报多媒体数字报

  羊年A股开门绿，这或许是市场误读了管理层前期对违规资金的清理，而没有看到国家空前重视资本市场的大局。央行果断再次降息，足以证明决策层对经济与流动性的呵护。市场普遍预期2015年的财政刺激力度有所加码，货币政策可能进一步放松，全面宽松周期开启使消费者物价指数可能在2015年中期前后摆脱通缩；而生产者物价指数摆脱负增长就有可能迎来企业盈利改善的曙光。

  2015年，股市领先于经济上行的概率不小。其原因在于，积极扩大直接融资比例，让市场在资源配置中起决定性作用，这是一个长期的国家战略。高层希望维持慢牛，以期让牛市走得更久、更远。但牛市要延续，必须有主流热点来引领全局。

  从目前市场的共识看，全面深化改革无疑是今年股市最大最持久的热点，有望成为沪指冲击3400点，突破3478点的真正动力。其投资的逻辑是：市场对于未来强烈的改革预期正在催生一轮以“改革牛”为主要特征的股市上涨，而股市上涨新增的股权价值，将显著改善金融机构及企业的资产负债表，支持他们扩张债务，投资者财富增长也有望带动消费和企业股权融资的增加。一系列的改革正在为经济稳定创造条件，映射在股市上，对改革的信心恰恰是此轮资本市场先行的驱动力。从二级市场角度看，投资者也可以从多维度布局“改革牛”。

  金融股仍是改革牛的风向标。金融改革仍是深化改革的核心，2015年金融改革的重点将集中在利率市场化和股票发行注册制上。要改变以间接融资为主的融资结构，要破解企业债务率过高的难题，没有股市活跃，没有股权融资顺畅，企业资产负债比率不可能降低。此外，存款保险制度、汇率自由化、资本项目的开放、多层次资本市场建设、多主体金融市场开放、非标资产的标准化和阳光化、地方债务与土地财政融资体系改革、征信系统的完善都会有序可控推进。

  国企改革大潮才刚刚开始。在经济转型且房地产进入下行周期的背景下，盘活国企资产、实现国资保值增值对平衡地方政府资产负债表意义重大。2015年将加速推进国资国企改革，地方版的国企改革已在如火如荼地进行。已有超过20个地区发布了国企改革方案，这将为国企注入新活力，为经济增长贡献力量。国企改革是一个值得挖掘的大金矿，但选择投资标的时要转变思路，越是增长乏力的公司，改制的动力就越大。

  土地改革进入政策密集发布期。自去年底国务院颁布《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》以来，土地改革进入政策密集期，土地改革第一步是农村集体土地使用权的确权与转让，第二步是农村集体经营建设用地出让、租赁、入股。2015年土地改革将迈出新的步伐，释放更多的城镇化红利。资产配置上，券商建议围绕土地改革、农村发展、沿着土地流转产业链（农地-种植-农资-消费）选择重点领域，主要有高效农业、农业信息化、农机自动化、农资物流。