证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游芸芸

  昨日，2014年来高歌猛进的券商股被浇了个透心凉：拟向银行开放牌照、批准专业化券商牌照的消息击破了不少券商股东的信心。尽管放开时间表尚未确定，但如何看待证券行业牌照放开这个“狼来了”的信息，显然已经成了必须面对的一个重要问题。

  依靠特许牌照，证券行业随着周期的波动曲线上下翻动，单家公司好光景和惨淡年月的收入可以相差百倍。应该说，在相当长时间内，证券行业的先行者和后来者共同面对的命题依然是如何破除“赚一年，饿五年”的魔咒。

  未来证券牌照的持有者注定拥有不一样的命运。商业银行依靠其强大的资金实力、海量的客户群及数据库、交叉的客户需求等，在财富管理、投行业务等方面拥有其他机构无可匹敌的先天优势。无怪乎中信证券从诞生之日起，一直将“工商银行证券部”作为激发员工危机意识的警示。

  银行获取券商牌照，对整个证券行业的冲击显而易见，部分券商重归银行证券部是混业化的必然趋势。

  这是否就意味着现有券商没有机会了呢？中信证券等一些大型券商多年的奋斗，难道只能眼睁睁等来公司名称翻牌的结局？若如此，中信证券4年战略布局、4年深耕出效果的战略岂不白费？截至昨日，中信证券总市值约为3000亿元，与工行的市值仍然相差4倍，与“兄弟”中信银行市值不相上下，超出浦发银行约300亿元。

  近几年，少数大型券商在互联网金融的大举侵蚀下，坚持开展资本中介、跨境业务以及创新业务不动摇，或许就是为了在“狼真的来了”那一刻储备更多的搏击能量。它们中的一部分或许仍会被大型商业银行收至麾下，强强联合；一些或因激励机制灵活独立门户，从而拥有自己的生存空间。

  再来看看其他觊觎券商牌照的外来者的发展前景。擅长互联网金融思维的入侵者会在零售经纪业务方面掠走相当数量的交易型投资人群，之后资金雄厚的互联网企业凭借资金优势捕获少数精品投行团队和财富管理团队，在行业中占据重要地位。

  拥有专业优势的资产管理团队，在专业牌照全面放开后可能会摩肩接踵地加入申请大军，大浪淘沙之后优秀者将所剩无几。对于很多私募和投行团队而言，拥有了牌照生活并无实质性改变。一些投行团队自立门户后可能会发现，黄金时代已经过去了。

  现有的券商们，除借由客户至上、创新思维和灵活机制精准定位市场空间而求得新的生存空间外，依靠惯性思维、不思进取的券商，很可能会在未来的变局中快速枯萎直至消失。