证券时报多媒体数字报

  停牌已3月之久的安彩高科（600207）于昨日晚间发布了一系列重大公告，一方面通过资产置换的方式，将连续多年严重亏损的浮法玻璃业务剥离出上市公司，并获得大股东河南投资集团持有的位于公司厂区内458亩工业用地使用权；另一方面，通过非公开增发募集资金不超过6.85亿元，其中4.8亿元用于收购中原天然气公司55%的股权，其余1.85亿元用于补充流动资金；数日之前，安彩高科还公告了拟投资不超过3000万元收购海川电子玻璃20%股权，进入超薄玻璃领域。

  分析公司近期一系列的资本动作，安彩高科未来发展的战略意图已非常清晰。先是剥离亏损严重的浮法玻璃业务，甩掉最大的亏损“包袱”；然后通过收购盈利稳定的中原天然气控股权，继续做大做强天然气板块，夯实公司的盈利基础；与此同时，公司还将继续发展目前增长强劲的光伏玻璃业务，并在条件成熟时寻求突破；另外，通过投资进入前景广阔的超薄玻璃领域，为公司的未来开启更广阔的发展空间。

  亏损资产换土地

  卸下最大亏损“包袱”

  依据安彩高科昨晚发布的资产置换及相关关联交易公告的内容。为增强上市公司的盈利能力，推进公司与控股股东河南投资集团之间的关于土地等资产的历史遗留问题的解决，在控股股东的支持下，安彩高科拟将其持有的主要从事浮法玻璃业务的子公司河南安彩太阳能玻璃有限责任公司（以下简称安彩太阳能）100%股权及对安彩太阳能部分债权与河南投资集团持有的位于公司厂区内、由公司使用的工业用地使用权进行置换。资产置换完成后，安彩太阳能将其浮法业务及相关经营性资产托管给安彩高科，安彩高科可根据托管资产的利润完成情况收取相应的托管费。

  在置入置出资产对价方面，本次置入的458亩的工业用地使用权预估值为24733万元，但最终价格还要以评估结果及双方协商确定；由于连续巨额亏损且在短期扭亏无望，本次置出的安彩太阳能100%股权的预估值为-8900万元，置出价格拟定为1元；除安彩太阳能100%股权外，本次置出的资产还有上市公司对安彩太阳能的部分债权，该部分债权账面价值预计为24733万元，与拟置入的工业用地使用权预估值相等。

  有分析人士认为，此次资产置换最重要的意义在于卸掉了压在安彩高科肩上多年的最大亏损“包袱”。过去几年，安彩高科的营业利润一直亏损，依靠政府补贴才艰难保壳，而此次拟置出的子公司安彩太阳能一直都是亏损大户。

  近年来，安彩太阳能主营的浮法玻璃市场整体产能过剩，同质化竞争激烈，面临着较为严峻的困难局面，导致该子公司亏损持续恶化，预计未来仍然有可能出现亏损甚至严重亏损。公告显示，安彩太阳能2012年-2014年度的净利润分别为-9001.50万元、-7104.10万元及-21149.53万元，对上市公司的整体业绩拖累明显。此次将安彩太阳能置换给大股东，不仅能大幅减轻上市公司的亏损压力，还能使公司获得458亩工业用地的土地使用权，可以说是“一箭双雕”。

  实际上，在浮法玻璃市场不景气的大背景下，上市公司剥离浮法玻璃资产似乎已经成为趋势。洛阳玻璃（600876）近期也发布公告称，拟将普通浮法玻璃资产整体剥离出上市公司，取而代之的是发展前景更好的超薄玻璃基板业务。

  控股中原天燃气

  继续做强天然气板块

  依据安彩高科昨日晚间公告的非公开发行预案，公司拟以不低于4.75元/股的价格，向不超过十名特定对象发行不超过144,210,526股，募集资金不超过6.85亿元，其中其中4.8亿元用于购买中美国杰司瑞及鹤壁华业持有的中原天然气55%的股权。

  资料显示，安彩高科此次拟增发收购的中原天然气公司主要从事城市燃气销售、燃气管道安装业务及燃气专用管道的输配业务。截至2014年12月31日，中原天然气的总资产和净资产分别为2.75亿元和1.35亿元，2014年度实现的营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为3.39亿元和0.53亿元。考虑到燃气行业盈利稳定的特性，预计此次收购完成后，中原天然气将成为上市公司稳定的利润来源。

  实际上，燃气业务对安彩高科来说并不陌生，可以说燃气业务目前也是公司最重要的业务板块之一。公司控股的河南安彩能源股份有限公司主要经营管理西气东输豫北支线管道运输业务，今年上半年实现销售收入 5.11亿元，净利润 0.22亿元，该资产一直以来都是上市公司最稳定、最主要的利润贡献板块之一。

  目前，安彩高科已经把燃气业务放在了非常重要的战略位置，公司的 “十二五”规划也明确提出做大做强燃气主业，而对中原天然气的收购则是公司实现上述战略目标的重要一环。

  有业内人士分析，收购中原天然气对安彩高科来说至少存在以下几个方面的积极意义：第一，可以扩大安彩高科天然气业务的版图，增强公司天然气业务的产业链条优势和各方面的竞争力，提升盈利能力，推动公司战略转型；第二，中原天然气与上市公司原有的天然气业务在业务范围和开展地域方面具有较好的协同互补效应，此项收购将有助公司在城市燃气方面得到有效拓展，并能加强与公司经营的豫北支线的业务地域协同；第三，此次收购完成后，安彩高科和河南省中原石油天然气开发有限公司将分别为中原天然气的第一大（55%）和第二大股东（45%），而河南省中原石油天然气公司主要经营对石油天然气建设工程的投资，拥有大规模的天然气城市管网及长输管线，今后安彩高科完全可以以中原天然气为纽带，加强与河南省中原石油天然气公司在业务和技术方面的合作，进一步增强公司在天然气业务领域的实力。

  发力超薄玻璃

  打开未来成长空间

  安彩高科目前的玻璃业务包括浮法玻璃和光伏玻璃两块。虽然公司拟通过资产置换剥离浮法玻璃业务，但并不意味着安彩高科将完全退出玻璃产业，相反公司还会继续重视光伏玻璃业务的发展。

  一方面，中国的光伏产业已经开始复苏，光伏玻璃的行业前景依然看好，这也体现在了安彩高科的财务数据中，2014年上半年，公司光伏玻璃板块实现营收3.72亿元，同比增长近50%，复苏迹象非常明显；另一方面，目前的政策正在鼓励火力发电企业发展清洁能源发电项目，同属河南省投资集团旗下的兄弟公司豫能控股属于河南省大型火力发电企业，未来或有望涉足光伏发电，这可能为安彩高科的光伏玻璃业务带来新的发展机遇。

  更加值得关注的是，安彩高科还在发力技术含量更高，市场前景更为广阔的超薄玻璃领域。根据日前发布的对外投资公告，公司拟投资不超过3000万元收购海川电子玻璃20%股权。资料显示，海川玻璃主要从事超薄玻璃的研发、生产和销售，是国内少数能够大规模生产0.33mm、0.4mm等规格的超薄电子玻璃的企业之一。

  安彩高科认为，公司本次对海川电子玻璃20%股权的收购以及相关后续安排，有利于公司迅速进入技术含量高、市场需求大及产品附加值高的超薄电子玻璃业务领域、实现公司对超薄电子玻璃产品领域业务布局的突破，提升公司的核心竞争力，为后续替代进口和抢占市场赢得先机。

  据了解，0.33mm、0.4mm等规格的超薄电子玻璃由于技术壁垒较高，前几年以进口为主。实际上，目前国内总共也才三条生产线，其中洛阳玻璃有两条，海川玻璃一条。伴随着信息时代的到来和科学技术的不断发展，超薄玻璃已经成为平板显示设备、触控设备等产品的基本部件和关键性的基础材料，市场空间极为广阔。

  值得一提的是，海川超薄玻璃的核心技术团队在超薄玻璃领域有着多年的研发经验，公司技术研发核心王永欣参与过的电子玻璃项目研发项目曾获得过国家科学技术进步一等奖，而王永欣正是该项目的核心研发成员。以海川玻璃技术团队在超薄玻璃领域的研发实力，未来或有能力在技术含量更高的触摸屏玻璃领域展开研发。

  关于安彩高科今后的发展，有市场分析人士认为，剥离亏损严重的浮法玻璃业务后又收购盈利稳定的中原天然气55%的股权，再考虑到公司光伏玻璃业务销售的强劲增长，安彩高科可能在2015年实现盈利。而通过对外投资进入前景广阔的超薄玻璃领域，则使上市公司未来的发展充满了想象空间。

  （怀新投资）（CIS）