证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 付建利

  公募进军私募业务早就开始，私募进军公募业务也开了个头。3月7日，长安基金公告称，该公司注册资本由2亿元增加到2.7亿元，上海景林投资发展有限公司出资7000万元，上海景林也由此成为第一家参股公募基金公司的私募证券投资机构。

  仔细分析公募私募的优劣势，可以很好地理解景林资产和长安基金的这桩“婚姻”。而这样的事情未来还会不断发生，中国资产管理机构之间的并购时代也许才刚刚开始。

  对于私募自己创办公募基金，政策的窗口早就打开，只不过私募自己搞个公募基金太费事。私募的典型优势是机制灵活，通过股权激励、合伙人制度等多种制度创新，可以挖到各路优秀的投研人才。但私募的劣势也很明显，一方面，私募面对的是高净值特定客户，相对公募动辄四五百亿的资产管理规模，私募只是小兄弟，而且私募还不能公开宣传，品牌知名度很难打开；另一方面，私募的渠道资源有限，公募庞大的银行渠道是私募望之莫及的。与此同时，大量的公募基金因为体质机制等方面的掣肘，很难留住优秀投研人才。

  通过并购或者参股公募基金，私募就比较容易把自己投研上的优势与公募的渠道资源相嫁接。只要市场行情配合，私募就有可能实现跨越式发展。对于公募基金来说，也可以引入私募优秀的投研团队和灵活的激励机制，迅速扩张。这是典型的“1+1>2”，双方皆大欢喜。

  不过，私募参股公募，两者之间的文化如何做好融合，特别是私募的投研优势如何切实地在公募基金里“落地”，以及可能的股权之争，尤其是如何防范公募和私募之间的利益输送，都需要监管及时跟上，防患于未然。

  这几年，大量优秀的公募优秀投研人才掀起了“奔私潮”，公募的制度创新更为迫切。一批公募基金公司自成立之日起就一直处在亏损的境遇，某种程度上说是社会资源的浪费。优秀的私募基金参股或者并购公募基金，有利于将两者的优势结合起来，规避各自的劣势，这种“跨界”是好事，而且未来这种融合应该会扩展到资产管理的各个行业，造就资产管理机构之间的“并购时代”。