证券时报多媒体数字报

  昨天，全国两会闭幕后的第一个交易日，A股市场强势上升，创下新高，成交量也呈放大态势。昨日A股走强有双重含义：其一，是市场对今年两会圆满闭幕的正面回应；其二是A股市场新一轮行情的开端，后市继续走强的概率很大。

  但近期有些人对A股市场的走强感到担忧，他们认为，A股市场走强会引导社会资金流入股市，使实体经济的生产受到影响。按照这些人的逻辑，仿佛实体经济遇到困难，A股市场就应该萎靡不振似的。这种把股市和实体经济对立起来的观点，实际上是片面的、形而上学的错误观点。

  3月12日，中国人民银行行长周小川表示，他并不反对结构性货币政策释放的资金进入股市，因为这样也能够支持实体经济。周小川还表示，无论是股权融资还是银行贷款，这些资金都很好地支持了各类企业的发展，尤其是越来越多的企业通过发行股票融资，使实体经济得到发展。

  笔者认为，A股市场从诞生之日起，就一直为实体经济的发展提供了强大的支持。而且，股市走势越强为实体经济提供支持的能力就越大。股市支持实体经济至少存在三大路径：

  第一条路径，股市可以为实体经济提供直接融资。股市作为融资平台，最原始的功能就是为企业上市融资服务，使企业得以用股权作为对价，获得永不偿还的资金，并且还可以利用股权进行再融资。根据沪深交易所提供的数据，截至3月13日，A股市场共有上市企业2659家，总市值达40.48万亿元。事实上，A股市场设立的初衷就是为国企改革服务的，众多大中型国企通过上市融资，实现了市场化的改革。同时，中国国有银行改革，也是靠上市融资才解决了资本金不达标问题。随着市场发展，A股目前已经不再只为国企服务了，而是为各类实体经济服务。深交所现分别为740家中小板企业和421家创业板企业提供了上市融资，为包括民营企业在内的中小企业提供了直接融资的支持。从历史经验来看，股市走势越强，就有越多的企业可以直接融资；相反，当股市走势低迷的时候，股市接纳企业上市的能力就受到削弱，A股市场曾经有过因为股市低迷而不得不停发新股的例子。

  第二条路径，上市企业可以通过股权抵押的方式进行融资。如果上市直接融资、再融资都不能满足企业融资需求的话，上市企业还可以通过股权抵押方式，向银行融资。如果股市走势越强，上市企业的市值越大，股权融资的额度也就越大，反之其股权融资额度也将随之缩水。

  第三条路径，股市走强带来的财富效应能为实体经济的生产提供更多的需求。投资者财富增值后，更有能力、更有信心进行更多的消费，这样实体经济就可以获得更多利润，从而促进扩大再生产，并且能因此投入更多的研发资金用以开发新产品和提高产品品质，从而使企业获得更大的发展。