证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李树超

  根据证监会公示信息，截至2015年3月6日，共有81只分级基金排队待批，产品类型包括行业指数分级、主题指数分级、量化增强分级等。华泰证券一份研报分析认为，行业分级基金同质化现象已较为普遍。证券时报记者采访的多位业内人士认为，公募基金应加强预开发工作、强化流动性管理，尽快抢占细分行业龙头地位，才能在同质化市场赢得竞争力。

  公募争抢稀缺标的

  2014年末，分级基金规模实现跨越式增长，由于尾随佣金较少，分级基金正在成为利润率最高的公募产品。

  根据华泰证券统计，随着分级基金上报持续推进，目前跟踪银行指数的分级产品已达9只，跟踪证券指数的分级产品也已经达到6只，由于跟踪标的指数相同或相似，行业分级基金的竞争已经比较激烈。

  华泰证券研究员楼栋对证券时报记者表示，“有多家公募已经将行业分级基金作为2015年重点发展方向，基本上采用了批量、持续的发行方式。可以预见，未来行业分级基金数量将爆发式增长。而上报了这么多分级基金，必然面临同质化的激烈竞争，但也只有这样，分级基金的市场才能做起来。”

  北京某大型基金公司的一位基金经理对此分析称，基金公司推出各行业和板块的分级基金是布局市场和完善产品线的需要，同时，各家公司都在抢占稀缺标的的第一只，比如白酒、煤炭、银行、体育、重组并购等市场上的空白标的，标的分得越细，未来将越具备行业代表性，发展规模就可能越大。

  财经评论员么志博也认为，在投资者普遍热衷主题投资、行业投资的大背景下，分级基金必将持续受到关注，而热门的主题或行业屈指可数，预计未来相当长时间内，分级基金严重同质化的局面恐难改观，基金公司如果能发布业内第一只稀缺行业分级基金将占尽先发优势，流动性会相对更好，规模有望持续增长。

  加强流动性 应对同质化

  从证监会公示的分级基金来看，目前上报的分级基金投资方向有限，主要是金融、医药、互联网、环保、传媒等市场热点行业和板块，短期内集中上报了很多相似行业的分级基金。

  楼栋表示，“从目前上报的投资方向来看，有的行业属性比较强，有的行业联动性比较好，都是成长性好、市场关注度高的分级基金。如果新发的分级基金是市场的冷门品种，虽避开了激烈竞争，未来可能也要面临市场的冷遇或淘汰。”他预计，随着未来竞争的激烈，交易活跃且为市场关注的分级基金不会超过3只。

  事实上，交易活跃度是投资者选择分级基金的重要依据之一。楼栋表示，分级基金B份额是加杠杆的高风险投资领域，交易便利非常重要，对于投资标的接近的分级基金，投资者会关注哪只交易更加活跃、进出更自由，因此，很多基金公司是通过提高分级基金的交易效率来提高产品竞争力的。

  上述公募基金经理也告诉记者，基金公司需加强流动性管理能力，同时做好市场上尚未覆盖到的细分行业分级基金产品的预开发工作，“公募要强化内功修炼，同时做好细分行业的提前布局，才能在市场上占得一席之地。”