证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  这波牛市自去年11月启动以来，市场最大的特点莫过于涨停板太任性。

  新股上市之时一律连续拉涨停，成就新股不败神话。这种早前就被诟病的怪象并没有在新股发行改革中消除，反而促使围绕新股的二级市场炒作进一步升级。有投资者说，新股上市市盈率设置比较低，加上人们习惯性的追捧，如今抽中新股就相当于买中彩票了。

  普通投资者还把任性涨停比作“猪也会飞”。去年12月4日，两桶油中国石油、中国石化午后突然启动，被巨单封死涨停；券商板块更是出现集体涨停的现象，这是A股二十多年历史上所罕见的。

  在“超级航母”敢拉涨停与新股连拉涨停模式的示范下，进入新的一年，“动不动就拉涨停”似乎成了A股市场的例牌菜。例如，3月18日，沪指跨越3478点的牛熊分界线，近百只非ST股涨停，涨停原因可谓五花八门，其中并购重组板块、高送转板块成为当天涨停板敢死队抢筹的主要目标。经过一段时间沉寂后又重新炒作，涉及这两个板块的各有14只个股涨停，占当天涨停股数近三成。

  虽然并购重组板块是涨停板的集中营，但有“两个40%”值得注意：一是在已发生的众多并购重组案例中，并购重组成功率是很低的，不到40%；二是并购重组后企业盈利增长的概率是很低的，不到40%。绩差股、垃圾股通过并购重组以实现乌鸡变凤凰的概率小，炒作的成分大。

  高送转是今年行情的一大特点，送转比例普遍看涨。往年还颇有吸引力的“10转10”，如今已经是小儿科。值得警惕的是，以高送转炒作为主的中小板、创业板已经被过度炒作，股价高高在上，但业绩确实不佳，如台城制药、宜安科技、启源装备、福星晓程、保税科技、群兴玩具和江粉磁材等10来家公司甚至利润滑坡，其中江粉磁材去年净利同比下降79.35%，每股收益仅仅1分钱，但仍拟10转10派1元（含税）。

  这批业绩不佳的公司披露高送转预案之后，股价却大幅上涨，于是有的公司借机解禁，有的高管忙于套现。例如，10转增20的赛象科技股价翻番后，公司二股东新疆甬金通达毫不手软地减持，短短两周已套现逾10亿元。自去年11月起，1000多家预披露高送转的公司中，2015年6月前有限售股解禁的超过30家。

  3月18日挤进“百股涨停”军团的个股，绝大多数在昨日出现冲高回落。有分析认为，大盘经历昨天的反复震荡拉升后，上攻动能有所减弱，部分获利盘有了结需求；而创业板指在突破2000点之后也一直没有经历过像样的调整，因此，近两日的放量滞涨走势可能预示着高送转行情进入尾声阶段。