证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘筱攸

  在近期的一场互联网金融培训会上，广发基金副总肖雯说了一段耐人寻味的话：互联网企业在简单的消费金融场景里，是有优势的；但在垂直业态的财富管理领域，它们对金融的理解远远不够。基金乃至整个传统金融行业，要在未来两到三年的关键期内，对综合金融产品品类、互联网技术架构等方面进行升级转型，才可以在资管时代继续保持优势。

  听过肖雯的几次演讲，很佩服她在西装革履下对T恤牛仔裤业态的思考。记者尚觉得上述这段话有嚼头的时候，就收到了壹钱包“任性”理财产品上线不到一分钟就售罄一个多亿的消息。

  以“任性”为载体，平安来了个隔空呼应。壹钱包和它代表的传统金融业的创新应用，正在基于零售渠道，拓宽产品品类，践行个人财富管理的纵深化探索。简而言之，现在是金融机构反过来利用互联网渠道销售自己对个人财富管理的理解了。

  并没有在资产端实现任何颠覆的余额宝，所起的真正作用在于引导以“余额理财”为名的投资者教育，以及市面上多达70只的“追随者”。上述70多只互联网理财产品绝大多数都是对接货币基金，互联网平台在此扮演的仅仅是产品代销中介而已。即使号称参与了产品定制的各平台，说白了也只是掌握渠道话语权，让金融机构为自己的受众设计某款产品而已。

  简而言之，目前来看，互联网各平台都未深入到金融产品资产包的定制层面。

  我们来看“任性”——这一平安牌的理财产品如何演绎平安交叉金融优势。

  “任性”产品的负责人告诉记者，瓜分掉一个多亿产品份额的投资人近4000个，人均购买额度在2.5万～3万这个区间。相对于以往转入“某某宝”的人均千元，不难看出，“任性”投资人一定程度上已经有了个人资产配置的考虑。

  记者多方了解到，首批“任性”对接的是平安不动产公司提供的非标资产。平安不动产公司作为平安集团的不动产投资管理平台，营业模式大致可归为拿地建楼、出售收租。这个产业链形成了一个资金“闭环”，而“闭环”这一特性让该资产有了被嫁接至零售渠道面向公众的可能。

  “任性”背后的资产包，很可能是平安不动产公司将旗下一些物业出租给兄弟公司所产生的确定的资金流，平安付用一定的价格将这部分租金收益买下，分割成对公众的系列理财产品放在壹钱包里销售。

  这个架构涉及前后台。后台是企业对企业（B2B）合同，合同内容是平安付先垫资贷款给平安不动产公司取得相应项目的债权；前台就是一份企业对消费者（B2C）的合同，平安付已经将上述债权设计成了固定收益类理财产品，投资人一旦申购，就相当于签署了B2C合同。

  当然，过于简明的前台或许会让“任性”招来期限错配的资金池质疑，但是拥有平安印记、较高的收益率（最高档达7.3%）、较为符合投资人胃口的发行量和发行节奏、借鉴社交平台分享方式于一身，这或许是它在一分钟内售罄的原因所在。

  这也很好地解释了平安付在接受记者采访时说的“不赚钱，先做大规模”。傲视一众理财产品，有很大部分原因在于平安付省下了产品设计的中间环节费用，转而将这笔费用做成收益返给投资者。

  看似简单的过程要同时满足以下两个条件：1、金融机构内部要有适合分割的、资金回流稳定的资产包；2、金融机构要有与内部资产黏性极高的外部产品分销渠道。

  显然，互联网平台只满足条件2。在低净值人群理财意识尚处蛮荒、渠道为王的1.0时代，传统金融大鳄惊叹于互联网平台跨界抢食之猛；而在2.0时代，玩的就是垂直和专业，看谁能拿到更为优质的资产。平安付关于“任性”的通稿里，就把“任性”定义为深度利用平安优质资产，发挥综合金融优势的集中体现。这不就是肖雯提及的传统金融在个人财富管理垂直领域的一个运作案例吗？

  相信越来越多体现金融大鳄资产优势的个人财富管理产品会扑面而来。