证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  虽然美国企业正变得越来越“自恋”，但这种“自恋”却是美股牛市的重要推动力。

  据海外媒体报道，标普道琼斯指数公司最新发布的报告显示，2014年标普500指数成分股公司宣布的股票回购计划总额达到5533亿美元，较2013年增加16.3%，其中27.96%来自科技公司。

  提到科技公司，就不得不提苹果公司。报告显示，去年苹果公司回购了价值450亿美元的股票，高居标普500指数成分股公司榜首。英特尔公司去年回购了价值108亿美元的股票。FactSet公司分析师巴特斯指出，科技板块的回购规模一直以来都十分有限，且容易受到季度增长率波动的影响。就在去年第四季度，与苹果属同一板块的IBM公司回购规模就缩减了59亿美元，思科缩减了28亿美元，通用电气则缩减了22亿美元。

  一直以来，美国上市公司将大笔资金都用来给股东分红和回购股票，成为美股牛市的主要动力来源，高盛将其称之为“唯一最大的股票需求来源”。尽管有分析人士担心，当美联储的量化宽松结束时，公司回购的资金来源将枯竭，但高盛预计2015年美国上市公司的股票净回购额将达到4500亿美元。苹果公司首席执行官库克曾表示，“之所以增加股票回购，是因为苹果股价被严重低估，苹果公司前景是光明的。”

  就在今年2月，家得宝、Comcast和TJX Cos等123家美股上市公司宣布股票回购计划。自2009年以来，标普500指数成分股公司已经花费2万亿美元回购股票，而同期标普500指数上涨超过3倍。数据显示，去年前10个月，标普500指数成分股公司回购股票和支付股息的金额占到了总利润的95%。伦敦金融圈最著名的“空头分析师”、法兴银行首席策略师Albert Edwards曾警告，上市公司股票回购规模缩小预示美股即将“崩盘”。

  不过，就在公司回购股票的同时，公司的盈利却正在下滑。彭博社调查的分析师预计，今年第一季度和第二季度，标普500指数成分股公司的平均利润率将下降3.2%。Highmark资本管理公司基金经理托德表示：“市场估值现在有些过高，从历史情况来看，上市公司往往不能在对的时间以对的价格买入股票。”巴克莱美国股票策略研究主管吉林纳则担心，在过去10年美国上市公司用于回购股票的现金几乎翻倍，而用于资本支出的钱却不断减少。所谓资本支出，一般是指企业购置固定资产、无形资产的支出以及与之相关的贷款利息支出。对冲基金大鳄、杜肯资本管理公司创始人德鲁肯米勒表示，企业还是应该将更多资金用于投资实体。