证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋

  今年以来成长股加速上涨，蓝筹股也有所表现，上证指数一度突破3700点大关。当前火热的市场行情会否继续，未来投资应选择哪些股票？基金经理在今日公布的首批基金年报中纷纷给出自己的分析。总体看，基金经理对后市分歧巨大，看多者认为市场整体估值仍有提升空间，谨慎者则认为市场上涨过快，积累了大量风险。

  后市走向：

  短期风险不能不防

  继续看多今年股市的基金经理大有人在。诺安基金副总经理兼投资总监杨谷就认为，随着房地产政策回归正常以及流动性环境向好，A股市场整体估值中枢会继续上移。

  南方优选价值基金认为，改革转型仍将是2015年政府主要政策目标，市场对利率下行抱有强烈预期，从而带来股市估值上升，而经济增长模式的转变会带来增长质量的提高，催生大量符合未来产业发展方向的新兴产业，为市场带来丰富的投资机会。该基金相信，2015年A股市场仍将具备充足的上升动力，系统性机会大于风险，但如果短期上涨过快，将不可避免带来大幅震荡。

  泰信基金投资总监朱志权也认为，在多种积极因素推动下，A股市场未来仍有较强的吸引力，大类资产配置向A股市场转移仍是大趋势，对市场中期走势相对乐观，尤其是近期降准、降息使市场利率下行通道打开，资本市场的开放也将吸引更多国际资本进入，但是随着行情的上升震荡也将加剧。

  泰信发展主题基金认为，改革的深化会为资本市场持续不断地带来红利，海外投资也会不断加速，社会资产再配置的过程短期内不会停止，所以支撑本轮行情的核心逻辑并没有发生变化，看好2015年A股市场走势。

  从经济基本面、政策思路、居民资产配置需求等各个方面考虑，诺德价值优势基金经理认为市场目前依然处在最好的投资时期，对市场继续保持乐观、充满信心。

  虽然看多之声仍不绝于耳，但一些基金经理开始担忧A股过快上涨积累的调整风险。诺安中小盘精选基金经理周心鹏就对今年市场持谨慎态度，“一方面，实际上的刚性兑付已经开始变化，由此带来的风险偏好变化将在新的一年带来较大压力；另一方面，目前市场估值体系中，相当部分成长股估值已进入泡沫化区间，一旦风险偏好收缩，市场可能面临系统性风险”。

  泰信中小盘基金经理认为，2015年的操作难度正在进一步加大，同时，在一段时间的上涨之后，今年市场可能会出现一次较大幅度的调整。

  诺德价值优势基金经理则提醒应防范市场可能出现的风险，包括：房产价格和销量出现超预期的负面变动、国际资金流动出现超预期的变化、以及“加强监管”措施推出对部分市场参与者造成阶段性打击等。

  未来投资：

  布局三大主线

  对于接下来如何投资，各基金经理有自己的打算，优质成长股、传统行业转型、改革主题似乎已成三大投资主线。

  杨谷表示，未来一年继续看好以非银为首的大金融板块未来的发展前景，看好改革带来的中国存量经济的价值重估，也看好互联网向各个领域渗透带来的广阔的成长空间。

  朱志权表示，一是坚守住成长股配置，继续看好计算机、传媒、电子和医药，同时全年看好节能环保相关产业，在未来经济转型中积极寻找优质个股，二是在主题投资上，关注国企改革和并购重组，适度布局尚处于底部区域、具有改革预期的国企股。

  农银汇理基金投资部总经理付娟表示，会关注TMT行业、传统行业转型以及改革相关的投资机会，尤其是消费性相关行业转型互联网的投资机会。

  上投核心成长基金表示，首先，密切关注宏观经济和货币政策，参与政策友好型板块；其次，重点关注中盘成长股。

  诺安平衡基金经理表示，2015年将加大调仓力度，持有估值合理的蓝筹股，减持估值过高的中小市值的所谓跨界转型的品种，重点布局国企改革、油价反弹的板块、中央财政支持等主题。