证券时报多媒体数字报

（上接B5版）

如上表，报告期公司主营业务毛利95%以上来源于主营业务。报告期内，主营业务毛利构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，作为公司传统优势产品的镀锌钢丝、钢绞线是公司毛利的主要来源之一，2011年至2013年，公司各期镀锌钢丝、钢绞线产品贡献的毛利占主营业务毛利的50%左右。2014年1-9月，公司镀锌钢丝钢绞线产品收入、毛利下降，在超精细钢丝及其他产品毛利上升的情况下其贡献的毛利占主营业务毛利的比例下降至40.70%。

近年来，公司钢帘线产品的产能不断扩张，且产能利用率较高，报告期钢帘线产品为公司贡献的毛利分别占公司主营业务毛利总额的16.33%、19.75%、34.01%和34.91%，其占比上升主要系因为一方面公司不断投入研发，新规格型号钢帘线产品附加值较高，毛利率相对较高；另一方面，随着钢帘线产能释放产量增加及原材料成本的下降，钢帘线单位成本下降较快，大于钢帘线单位售价的降幅。

2011年、2012年、2013年和2014年1-9月，预应力钢绞线贡献的毛利分别占主营业务毛利总额的14.98%、29.25%、22.35%和20.17%。2012年，公司预应力钢绞线产品受益于国家基础设施建设的投放，销量较2011年上升，同时毛利率的上升致毛利较2011年增加较大；2013年，公司预应力钢绞线产品受国家高铁投资放缓对预应力钢绞线需求量下降的影响，销量下降，同时销售单价下降，相应贡献的毛利较2012年减少。2014年1-9月，主要受预应力钢绞线产品市场竞争加剧影响，其毛利率下滑，在超精细钢丝及其他产品毛利上升的情况下其毛利贡献占比相对2013年下降。

公司超精细钢丝产品受下游的光伏行业景气度影响较大，2011年上半年，超精细钢丝产品的市场价格处于相对高位，2011年公司超精细钢丝的量产销售为公司带来了4,098.38万元的毛利。但自2011年下半年以来至2013上半年期间，光伏行业低迷，公司超精细钢丝产品2012年和2013年贡献的毛利均为负数。2014年1-9月，随着下游光伏行业的复苏回暖，公司超精细钢丝产品销量增加，并实现了盈利，贡献毛利451.35万元，占比1.90%。

3、综合毛利率及主营业务毛利率变动分析

报告期内，公司综合毛利率、主营业务毛利率和主要产品毛利率变动如下表：

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报告期内，公司综合毛利率分别为12.85%、14.42%、16.02%和17.10%，主营业务毛利率分别为12.55%、14.14%、15.93%和16.91%。公司综合毛利率和主营业务毛利率2011年以来呈上升趋势，与各期产品结构及各产品毛利率变化有关。

报告期内各主要产品对主营业务毛利率贡献的定量分析表如下：

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从上表可见，报告期内，公司镀锌钢丝钢绞线、钢帘线和预应力钢绞线对主营业务毛利率的贡献较高。2014年1-9月上述产品对主营业务毛利率的贡献分别为6.88个百分点、5.90个百分点和3.41个百分点。

第五节 本次募集资金运用

一、募集资金金额及用途

根据公司2013年11月11日召开的2013年第五次临时股东大会决议、2014年3月17日召开的第四届董事会第七次会议和2014年11月6日召开的2014年第四次临时股东大会，公司本次配股按照每10股配售3股的比例向全体股东配售股票，本次配股募集资金数额（包含发行费用）不超过人民币6亿元，扣除发行费用后，将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中不超过3亿元用于偿还银行贷款，其余用于补充流动资金。在募集资金到位后，公司将综合考虑自身的资金状况，偿还尚未到期的银行贷款。

二、募集资金投资项目的必要性及可行性

（一）配股募集资金的必要性

1、为满足公司发展战略、公司规划，随着3万吨钢帘线技改项目的逐步投产和超精细钢丝项目产能利用率的逐步提升，公司生产规模将逐渐扩大，流动资金的需求将相应增加。

为提高公司主营业务产品的市场竞争力，提升公司业绩水平，恒星科技一直致力于提高产品的技术含量，不断进军高技术及高附加值的产品领域。从最初的镀锌钢丝、钢绞线到钢帘线再到后来超精细钢丝产品，公司一直遵循这一发展战略。

近年来我国汽车产业持续快速发展，截至2013年底我国民用汽车拥有量已经达到12,670万辆，较2012年底的10,933万辆增长15.89%。随着汽车工业的快速发展及轮胎子午化率的不断提高，子午汽车轮胎产量已由2001年的3,266万条增加至2012年的4.35亿条。“十二五”期间，我国汽车业仍将处于高速发展阶段，预计2015年，汽车总产量将由2012年的1,927.18万辆上升至2,500万-3,000万辆。钢帘线作为子午轮胎的骨架材料，需求量将持续、迅速提升。公司的钢帘线产品未来市场空间巨大。

公司的超精细钢丝产品是用于晶硅切割的主要材料，技术要求高，生产工艺复杂。现阶段由于受欧债危机影响，光伏行业整体处于暂时性低谷，对公司超精细钢丝产品盈利能力造成了一定影响。近期随着欧盟对我国光伏产品双反调查的结束，日本及其他新兴市场的光伏建设规模的快速增长，国外光伏产品市场需求正在逐步复苏。根据《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》国发〔2013〕24号的要求，2013-2015年，全国年均新增光伏发电装机容量1,000万千瓦左右，到2015年总装机容量达到3,500万千瓦以上。可以预见，光伏产品市场需求的复苏将促使超精细钢丝产品快速增长，公司的超精细钢丝产品有望迅速走出低谷，实现盈利。

根据公司发展规划和投资情况，公司3万吨钢帘线技改项目将于2014年下半年逐步投产，同时随着光伏行业整体的复苏，公司5,000吨超精细钢丝项目产能利用率将逐步提升，公司资产规模和生产规模将随之扩大，流动性资金需求相应增加。

综上所述，随着钢帘线产品市场需求的快速上升以及光伏行业的逐步复苏，公司流动资金需求将相应增加，公司利用本次募集资金补充流动资金，将为公司发展战略的实现提供有力保障。

2、本次配股部分募集资金用于偿还银行贷款、短期融资券，有利于降低公司有息负债规模，改善资产负债结构，节约财务成本，提高公司盈利水平。

自前次非公开发行股票募集资金2010年6月到位后，公司生产经营规模逐渐扩大，资产负债率从2011年末的61.86%上升至2014年9月末的67.18%（合并报表口径），处于历史较高水平，较高的资产负债率增加了公司的偿债风险。公司通过本次配股募集资金可充分利用资本市场的融资功能，有效改善公司的资本结构，降低公司负债水平，增强公司的抗风险能力，保证公司的可持续发展。若本次配股按计划成功实施，公司资产负债率将显著下降，资本结构将得到明显改善。

同时，较大规模的有息负债增加了公司的财务成本。公司本次利用不超过3亿元募集资金用于偿还银行贷款、短期融资券，将降低公司负债的利息费用支出，提高公司经营业绩。减少有息债务所产生的经济效益可通过以下公式简要计算：

偿还银行贷款产生的经济效益=偿还银行贷款的金额×一年期贷款基准利率=3亿元×5.35%=1,605万元

从上述计算可以看出，若偿还银行贷款3亿元，则每年可节省短期债务利息支出1,605万元。

综上所述，以募集资金偿还银行贷款、短期融资券及补充流动资金，有利于公司发展战略的实现，有利于公司财务结构的改善与效益的提升，有利于增强公司业务扩张能力和发展潜力。

（二）配股募集资金的可行性

1、公司主要负债情况

截至2015年3月20日，恒星科技及其子公司银行借款余额为117,520.9万元，其中恒星科技余额为82,110.9万元。公司可以通过配股募集资金偿还银行借款，从而为公司减少财务费用，提高公司盈利能力。

截至本配股说明书摘要签署日，恒星科技已取得中国建设银行郑州绿城支行、光大银行郑州分行、招行郑州黄河路支行、工行河南省分行、平顶山银行郑州分行、中行郑州文化路支行出具的提前还款同意函，同意公司在借款到期日前提前偿还本金并按实际借款期限和约定利率计收利息。此外，恒星科技与民生银行郑州分行签订的借款合同同意公司提前还款，并不收取违约金。

由于本次配股募集资金到账时间存在不确定性，在募集资金实际到位前，为满足业务发展的需要和缓解部分借款合同到期后公司的资金需求压力，公司仍将与银行签订同意提前还款的借款合同，待募集资金实际到位后，将根据实际募集资金金额和到位时间，综合考虑自身的资金状况，利用本次配股募集资金中不超过3亿元偿还届时未到期的银行借款。

2、公司所需补充营运资金规模的测算

运用营运资金周转率法可以测算公司未来一年的营运资金需求，公司可以使用净营运资本来补充一部分的资金需求，扣除可用于补充营运资金的净营运资本之后，可以得出公司未来一年需要依靠外部融资来解决的资金需求。

由于公司近两年经营模式趋于稳定，综合考虑2012年、2013年经营情况、财务状况，对公司所需资金的测算假设情况如下：

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注：以公司2012年和2013年两年营运资金周转率的平均值作为2014年营运资金周转率的预期值

随着下游行业转暖，公司3万吨钢帘线技改项目逐步投产和5,000吨超精细钢丝项目产能利用率的提高，谨慎地预计公司2014年营业收入将较2013年增长约20%，运用营运资金周转率法测算公司2014年所需的外部融资额如下：

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根据以上的测算，2014年公司所需新增流动资金金额为184,197.90万元，规模较大，通过本次配股将有效缓解公司营运资金需求压力，其余部分公司拟通过债务融资方式予以解决。

第六节 备查文件

除本配股说明书摘要披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

（一）发行人最近三年财务报告及审计报告、最近一期的财务报告；

（二）保荐机构出具的发行保荐书；

（三）法律意见书和律师工作报告；

（四）注册会计师关于前次募集资金使用的专项报告；

（五）中国证件会核准本次发行的文件；

（六）其他与本次发行有关的重要文件。

自本配股说明书摘要刊登之日起，投资者可在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn/）以及公司和主承销商办公地点查阅配股说明书全文及备查文件。

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