证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 余胜良

  京东方A（000725）在资本市场出名主要是因为屡次巨额融资却迟迟不能盈利。去年产品线满产，今年一季度净利润大幅增长超六成，意味着该公司发挥规模效应，后期利润看好。

  京东方今日发布一季度业绩预告，公司一季度实现归属于上市公司股东的净利润9.5亿元~10亿元，同比增长62%~70%。京东方称，一季度业绩大幅增加，是由于2015年产品结构调整能力进一步加强，同时公司已在移动类产品细分市场占有率达到全球领先，另外2015 年市场延续了2014 年的结构性行情，高端显示、大尺寸等产品需求良好。

  此外，京东方还将原因归结于公司内部治理，由于公司2015年实施精益管理方针，一季度各产线在原材料成本下降、各产线间协同配合等方面成效显著，整体盈利能力进一步提升。

  同时发布的2014年业绩快报显示，京东方去年实现营业总收入368.16亿元，同比增长9.01%，实现净利润25.68亿元，同比增长9.14%。

  在业绩快报中，有段描述值得关注：2014年公司各产线保持满销满产，整体产能明显高于去年同期，规模效应充分体现。

  众所周知，液晶面板生产线投资巨大，良品率和生产线产能负荷则决定了产品成本，并进而决定产品是否能够盈利。生产线建成初期需要磨合，良品率很难一下提高上去，赢得订单也需要时间，因此总要有一段亏损，除非行业特别景气。

  满产则意味着公司产品品质得到客户认可，而订单充足又降低了生产成本，带来盈利空间。

  京东方长期在资本市场名声不佳，主要原因就是融资多，亏损也多，2008~2012年扣非之后的净利润皆亏损，其中 2011年亏损38.71亿元，2010年亏20.75亿元。

  京东方上市以来总计派现6次共2.1787亿元，募资7次共728.76亿元。公司最近一次大规模融资发生在去年，发行217.68亿股 募集资金净额449.22亿元。

  即使在亏损之时，京东方也没有停止扩张步伐，连续在重庆、合肥等地建厂，地方政府也成为京东方的大金主，契合了地方政府拉动GDP的想法，京东方在鄂尔多斯建厂，获得鄂尔多斯煤矿配给，并迅速将煤矿以数十亿元卖掉。

  京东方坚定不移扩产并最终迎来满产满销，主要还跟产业大环境有关。液晶面板是电子产业向中国转移的关键环节——这也一直被认为是产业转移必然趋势。

  有业内人士预计2015年中国大陆的液晶面板产能将超过日本和中国台湾地区，仅次于韩国位列世界第二位。