证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 沈宁  

  下周四对于国内金融衍生品市场来说是个好日子：上证50和中证500指数期货挂牌，恰逢沪深300股指期货上市5周年，可谓双喜临门。

  2015年政府工作报告中首提“发展金融衍生品市场”、简政放权大背景下期市注册制改革破题，作为服务实体经济的排头兵，金融衍生品创新的脚步显然可以再快点。

  中金所成立8年多来仅上市股指、国债序列5个品种。对比海外市场，时至今日，各国监管机构对股指期货产品的质疑早就烟消云散，相反，各个市场都在加快发展股指期货，尽量为证券市场投资者提供更为丰富、全面的风险管理手段。截至2014年底，全球共有38个交易所上市了376个股指期货产品，涵盖了规模、行业、红利以及分市场等多种类型。

  当然，市场发展初期各方相对谨慎尚情有可原，如今沪深300股指期货和国债期货的平稳运行及市场功能的良好发挥，让国内加快推进金融衍生品创新有了更多底气，提高创新效率、推动更多新品种上市已成业内共同的呼声。

  金融衍生品并非“坏孩子”，相反，现阶段国内经济正处调结构、稳增长的关键阶段，经济增长面临较大下行压力，各类金融现货市场高速发展的同时，尤其需要开发更多金融衍生品去构建一个便利的风险管理市场。

  在这方面，市场有需求，其实大有可为。就股指期货而言，行将推出的两个新品种将很大程度丰富现有指数期货序列，其中中证500指数标的涵盖不少新兴行业上市公司，能够一定程度满足市场对中小盘股票的风险管理需求。不过，仅仅这些却仍显不足。2013年以来，创业板一路高歌猛进，眼下91倍的平均市盈率意味着估值已经处于较高水平，去年底创业板市场一度剧烈调整仍令业界心有余悸，尽快推出相应指数期货就显得很有必要。

  据笔者了解，目前中金所正重点研究部分深圳市场的指数品种，包括中小板指数、创业板指数、深证100、深圳300；境外市场指数方面，对标普、纳斯达克、恒指等具有国际影响力的指数也在研究中；行业系列指数、迷你合约、风格指数等也都是未来可供选择的新品种标的。

  此外，外汇期货、股指期权等也都是未来国内金融衍生品发展的重要方向。伴随“一带一路”的发展战略，国内企业走出步伐加快，汇率波动风险成为海外投资不得不面对的问题。提高国内金融衍生品覆盖面，加快研究推出外汇期货已经相当紧迫。目前，多个海外交易所已上市人民币汇率期货，尽快推出自己的外汇期货也有助于提升话语权。