证券时报多媒体数字报

  全民炒股的时代开始了，股市又成了妇孺皆知的热地。在“众人拾柴火焰高”和加杠杆资金煽动下，疯牛行情让所有的分析方法都失灵了。其实有一条不会失灵：炒股要多一点唯物，少一点唯心。

  前段时间价值投资的代言人巴菲特又出手了，据说他依旧延续其顽固贯彻几十年的“买吃买喝，高科技坚决不碰”的投资方式，让旗下的亨氏去收购另一食品巨头卡夫。

  今年3月25日亨氏食品和卡夫食品联合宣布，两家公司达成最终并购协议，将合并组建卡夫亨氏公司。合并后的新公司将成为北美地区第三大、世界第五大食品和饮料公司。该消息宣布后，卡夫股价大涨35.62%至83.17美元，盘中最高涨幅一度超过43%。这个被许多人不看好的传统行业合并案，却得到市场认可。

  巴菲特曾经数次对投资者坦言，他之所以不投资IT类高科技企业，主要原因是这一块他看不懂，风向一会儿一变，风险太大，而诸如食品饮料这一类传统行业，变化不大，一百多年前可口可乐就是这个配方，而且不管经济大势如何，人们还是该吃吃该喝喝。细嚼巴菲特的话，其投资逻辑可以概括为十个字：多一点唯物，少一点唯心。

  其实，巴菲特也不是完全不投资高科技企业，譬如他就曾介入世界IT巨头IBM和中国新能源汽车龙头比亚迪。他对IT类公司的谨慎，主要是担心这类企业“风向一会儿一变”。这似乎与当下A股市场喜欢“猪也会飞”的“风口”主旋律格格不入。

  需要指出的是，目前资金青睐的新兴产业不比传统行业更容易避免产能过剩。譬如中国的光伏产业，这肯定是典型的高科技行业，而且90%以上的中国光伏产品出口国外，受到中国政府积极扶持，但“一窝蜂”地上该类项目就必然出现产能过剩。当前LED产业也要防止重蹈光伏产业的覆辙，虽然目前产能过剩主要集中在上游领域，但产业链上游环节的过快投入和下游市场需求缓慢释放的结构性矛盾仍没有解决。

  再拿当前市场最大的风口“互联网+”、“+互联网”来说，是最具有想象力的空间，也是最容易产生泡沫之地。在互联网股票疯狂的背后，是P2P网贷的倒闭潮，业内预计可存活P2P公司最终不到20家。当前许多新兴公司超过百倍市盈率甚至上千倍的市梦率，理论上投资回报成本周期需要一百年、上千年时间。这是值得怀疑的，本质上市梦率是一种非理性的主观唯心主义。300多年前的法国大数学家笛卡尔对所有的事物持怀疑态度，之所以他在数学领域有巨大的成就与他当时是世界上最伟大的怀疑论者有很大的关系。他坚定地拒绝相信任何事物，除非经过他自己的验证。因此笛卡尔建立了自己的理性主义的哲学，在死后300年里没有人能赶上他。

  记得2000年纳斯达克的疯狂传导到中国，网络股行情异军突起，“不看市盈率，只看(鼠标)点击率”是对当时行情的最好写照。当时许多人豪言壮语，炒股就是炒预期，点击率是最好的预期。事实证明，预期不是唯心主义，而是建立在唯物论基础上的科学预测。当年全球互联网泡沫大破裂的教训仍值得记取。