证券时报多媒体数字报

  2014年，公司营收、净利润和扣非后净利润分别为14.54亿、4.39亿、3.82亿，同比增长4.16%、2.11%、-5.51%，每股收益为2.73元，基本符合市场预期。利润分配方案为每10股派发现金股利9元（含税），并每10股转增15股。

  药品业务反弹在即，大健康战略带动日用品、化妆品快速增长。公司营收同比增长4.16%，主要是日用品、化妆品收入快速增长的结果。首先，片仔癀及系列主导的药品实现收入12.69亿，同比下降0.62%，营收比由91.51%下降到87.31%，毛利率下降。主要原因是受反腐形势和国内外经济的影响，预计2015年业绩将有显著恢复。另新近合资占45%股权的医药流通企业厦门片仔癀医药有限公司预计将给公司带来超20亿的收入。其次，公司加快构建片仔癀大健康产业链，积极开发销售日用品、化妆品和食品等片仔癀延伸产品。日用品、化妆品收入1.76亿，同比增长62.57%，预计在扩大销售区域和加强经销商合作的情况下，2015年将有更大增速。食品还处于萌芽期，收入373.85万，基数较小，未来弹性较大。

  平台型战略将打开公司成长的新空间，预计2015~2017年每股收益为3.57元、4.60元、5.88元，对应市盈率为42倍、33倍、36倍，给予“买入”评级，目标价180元。

  （华泰证券 杨烨辉）

  （谭恕 整理）