证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 罗克关

  一季度金融经济数据公布后，李克强总理上周五在工行举行的座谈会上举了两个数字——当前的贷款利率普遍在6%以上，但多方调查的数据表明，企业利润目前平均只有5%，扣除财务费用后不就成了负增长吗？李克强总理随后强调，宏观政策下一步会想办法，银行本身也要想办法。

  此话言犹在耳，央行昨日下午就正式宣布降准，开出了宏观政策上解决企业利润低于融资成本的方子。为什么选择降准是另外一个话题，暂且按下不表，现在的问题是宏观政策已经出招了，直接经手借贷的银行该怎么办呢？

  去年11月份央行启动降息以来，银行肯定觉得非常郁闷。因为在11月份和2月份两次降息之后，虽然借贷端的基准利率应声下调，但货币市场的平均利率环比均大幅上行。央行的统计显示，去年11月份银行同业拆借平均利率为2.82%，比上月高0.13个百分点；12月份临近年底，资金成本上行的速度更快，当月银行同业拆借平均利率达到3.49%，比上个月高0.67个百分点。

  今年2月份继续降息之后，当月同业拆借平均利率定格在3.64%，比上月高0.46个百分点。考虑到央行在2月最后一天才宣布降息，效果应该在3月份才有所显现。但即便如此，3月份银行同业拆借利率仍然比上月高了0.05个百分点，实际效果只是涨幅回落。

  两次降息之间还夹有一次降准，但这更多是在对冲基础货币投放缺口，实际结果也显示这对降低银行的资金成本并无增益。实际上一直到3月底4月初之间，央行才连续下调逆回购中标利率引导货币市场利率下行，银行才终于在资金成本上松了一口气。

  如果考虑到两次降息同步实施的存款利率浮动上限放松，这实际意味着整个一季度银行无论是零售资金成本还是批发资金成本都在全面上行。这种情况下银行干了什么？1月份新增贷款1.47万亿元，2月份新增贷款1.02万亿元，3月份新增贷款1.18万亿元——这几乎是在赌未来负债成本会下降，通过拉大资产负债错配期限去抢先锁定收益。

  昨日央行直接普降存款准备金1个百分点；农信社、村镇银行额外降低1个百分点；农发行额外降低2个百分点；符合条件的国有行和股份行继续差别下调0.5个百分点，力度之大超乎市场想象。银行资金成本步入下行轨道将是定局，再拿资金成本高的理由来解释贷款利率下不来，恐怕会很难了。

  另外，考虑到3月份货币信贷数据显示表外融资需求大幅萎缩，本次降准之后信贷供需的天平也将整体转向资金需求方。如果我们对上一轮存款准备金下行周期中的信贷市场还有印象，银行的第一反应并不难猜。三个字，价格战！

  几乎可以预见的是，在小企业信贷风险加大的情况下，银行零售资产增配房贷的概率将更高，这两个月还羞答答欲降还休的房贷利率优惠将会进一步增加。小企业在现金流上的风险状况，也将随着本次降准而有所缓解。毕竟提供贷款的机构多了，整体的市场风险随之下降是顺理成章的事情。

  如果这还不足以解决总理所指的利率倒挂状况，那么大小银行要担心就不只是央行降息降准对净息差的影响，整个行业的准入门槛会进一步降低。

  上周五座谈会上，温州民商银行的代表也在会上作了发言，其中意味着什么已无需赘言。推动具备条件的民间资本发起设立中小型银行，成熟一家，批准一家，不设限额，这样源源不断的新增供给，也将是解决利率倒挂难题的办法之一。