证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 黄小鹏

  中国证券登记结算公司的最新数据显示，随着新开户人数不断攀升，中国内地股民人数近期已超过1亿。

  长期以来，中国老百姓主要以银行存款这种稳妥但收益率偏低的方式来保存自己的储蓄，这既反映了居民投资意识不强，也有金融市场不发达的原因。近些年，特别是在近两轮大牛市的刺激下，股民队伍不断扩容，投入股市的资金量越来越大。背后除了民间财富快速增长，也意味着人们理财意识出现大觉醒，这一切都有利于推动中国资本市场快速发展和金融市场结构优化。

  股票市场是直接融资市场，它负责把居民手中的储蓄直接转化成企业的投资资金，但这并不意味着这个过程要千千万万个居民亲自参与。不论是从专业能力来看，还是从成本来看，把资金交给包括基金在内的专业信托机构，由其完成整个投资过程，更符合专业分工和规模效益原则，是一种更有效率的投资方式。

  西方发达国家直接投资股票的居民占比很低，以美国为例，约有48%的美国家庭持有共同基金，基金持有人达9600万人，约占美国总人口数的1/3，而股民数量远远小于基民数量，只有不到1000万投资者亲自参与股票交易。

  相比之下，中国居民入市热情高涨，A股交易量大部分是由散户投资者实现，其比例在本轮牛市中甚至高达90%。中国社会之所以绝大多数人亲自上阵“炒股票”，除了追求暴富的心理外，更主要还是中国信托文化不发达，社会成员之间缺乏信任。普通老百姓把钱交给共同基金等专业投资机构，对其职业操守不甚放心，也得不到什么服务，许多股民在缺乏专业知识的情况下赤膊上阵炒起了股票。

  虽然更多的人参与股市是一件好事，但1亿股民亲自炒股票对金融市场甚至经济健康发展无疑会产生一些不利影响。一是散户投资缺乏专业知识，缺乏理性，由其主导的市场必然会出现定价混乱，市场的价格发现功能和资源配置功能得不到有效发挥。在这样一个环境下，许多专业投资机构也受到影响，沾染“恶习”，到最后，大力发展机构投资者也难以改变股市的投资文化；二是个人投资者频繁交易，导致交易成本高昂，社会财富空转和漏损严重；三是散户投资者亏多盈少，每一轮牛熊转换都会造成社会财富的重新分配，加剧社会贫富分化程度。

  如何提高股市的专业化、机构化程度，使中国的资本市场在规模快速发展的同时，提升效率、增强资源配置功能，这是值得每一个有识之士思考的问题。